事件：公司发布2022 年度业绩预增公告，公司预计 2022 年度实现归属于母公司所有者的净利润盈利3.60—3.80 亿元，同比增长-2.9%—2.5%；扣除非经常性损益的净利润盈利3.36—3.56 亿元，同比下降1.5%—7.0%。

    净利润同比持平，需求动能不足影响业绩表现：2022 年全年，公司预计实现归属于母公司所有者的净利润较2021 年度预计同比 -0.11—0.09 亿元 ，预计同比持平；公司2022 年Q4 归母净利润预计盈利0.49—0.69 亿元，同比下降32.38%—51.86%，环比增长-10.57%—25.64%，扣除非经常性损益的净利润盈利0.48—0.68 亿元，同比下降33.69%—53.16%，环比增长 -12.52%—23.85%，这主要系一方面是公司为了进一步提高产品市场渗透率，增加研发投入；另一方面受全球疫情的影响，公司客户持续进行库存调整。

    MCU 国产替代加速推进，汽车电子有望成为增长新动能：公司作为国内知名的智能家电MCU 供应商，通过积极稳固扩大MCU 下游市场份额，开拓MCU 应用新领域。大家电方面，随着海外竞争对手将部分产能转移至车规级MCU，国内白色家电生产厂家加速引进国产MCU 作为辅配方案，公司大家电MCU 产品由于具备可靠度高、产品生命周期长等特性，已成为白色家电生产厂家国产替代MCU 的主要选择，公司有望受益于进口替代份额提升。公司在智能大家电MCU 的销售业绩同比仍可望有所成长，智能小家电市场受到全球经济下滑及市场竞争加剧的影响，预计同比有所下滑。另一方面，公司积极布局车规级MCU，目前已流片成功，处于在验证阶段，未来汽车MCU 有望带动公司业绩迈上新台阶。

    AMOLED 与BMS 渗透率持续提升，市场需求持续扩容：受益AMOLED屏在手机应用替代TFT LCD 的渗透率提升，国产手机品牌逐步提升国产屏使用比例等多重因素推动，AMOLED 产业发展趋势向好，国产AMOLED 屏市场空间将持续成长。公司自研的AMOLED 显示驱动芯片 有较低的IP 成本优势，其中AMOLED 显示驱动芯片的FHD+规格手机屏新产品，已得到多家面板厂量产采用，同时穿戴产品也打入品牌市场。公司锂电池管理芯片在智能手机端的市占率提升较快，主要系受益于国内手机品牌大厂以公司产品作为国产替代的主要选择，锂电池管理芯片在笔记本电脑应用的增长较稳定。动力端应用主要于电动自行车、扫地机器人、5G 基站的储能、电动工具等产品，公司有计划开展研发，由工控级锂电池管理芯片延伸到车规级应用领域。随着公司AMOLED 屏在手机领域渗透率不断提高及BMS 渗透率的提高，公司业务营收有望增长。

    维持“买入”评级：我们看好公司在家电MCU 的领先地位， AMOLED芯片及锂电放量，未来将持续受益于国产替代的市场需求，预计公司2022年-2024 年的归母净利润分别为3.72/4.49/5.63 亿元，EPS 为1.20/1.44/1.81元，对应PE 分别约为35X、29X、23X，维持“买入”评级。

    风险提示：产能供给不及预期，国产替代不及预期，下游需求不及预期，新产品推出不及预期。