报告摘要

    　　军工装备健康管理业务潜力巨大：公司积极布局新一代装备健康管理产品体系研制及服务平台建设工作，以公司自主知识产权为核心，通过对关键技术的研究，提供覆盖装备设计、制造、维护全生命周期的健康管理产品体系的技术平台和产品平台，包括硬件体系、软件体系、系统级测试性验证、综合保障产品，为车载、机载、舰载、大型复杂设备的不同型号装备快速地提供系列装备健康管理产品与服务。

    　　智慧城市业务快速增长：2016 年，通过收购泰豪智能100%股权，切入智慧城市领域。2017 年，公司重点围绕新型智慧城市建设开展业务布局，业务覆盖智慧城市顶层规划，智慧物业、智慧金融、智慧能源、智慧交通、智慧建筑及节能、油气站信息化等领域。未来公司将以物联网、云计算、大数据等新一代信息技术为依托，实现对城市运行情况的全面感知，挖掘数据在城市规划、建设和运营过程中的价值，打造新型智慧城市智能设备与信息服务平台系列产品。

    　　税控业务维持稳定，增值业务是未来的潜在增长点：在传统税控业务方面，虽然调价降低了一次性销售税控盘硬件的利润，但服务费的利润相对稳定；且随着客户量的积累服务费占税控业务收入的比重逐渐增加。未来将着重于增值服务，形成产品+技术服务+数据服务的产业链，在提供涉税软件、企业及个人税务申报服务等传统税控产品的同时推出多元化税务产品，并提供面向企业、税务部门和第三方的数据增值服务，最终形成以税控为入口的 ToG+B+C 的数据服务平台。

    　　投资建议：我们预计公司2018 年、2019 年的EPS 分别为0.57 元和0.75 元。基于以上判断，给予“买入”评级。

    　　风险提示：军工订单落地具有不确定性， 税控市场推进具有不确定性，智慧城市项目落地具有不确定性等。