事件：

    2017 年1-9 月公司实现营收18.72 亿元，同比增长74.78%；归属上市公司股东净利润3.72 亿元，同比增长167.28%；扣非后归母净利润2.21亿元，同比增长1242.61%。

    点评：

    1、公司Q3 实现营收6.78 亿元，同比增长48.2%；归属上市公司股东净利润1.55 亿元，同比增长77.07%；扣非后归母净利润9262 万元，同比增长536.67%。浙江子公司6 月底顺利完成竣工，7 月开始正式投产，Q3 产能逐步释放，目前产能130 万片/月，预计17 年底产能有望达到160万片/月。产销两旺带动公司业绩快速增长。

    2、LED 业务盈利能力亮眼，Q3 产品毛利率33.95%，较去年同期提高8 个百分点。产品净利率22.93%，同比提高3.6 个百分点，环比提高3.2 个百分点。随着公司规模优势扩大，盈利水平显著提升。

    3、由于LED 市场需求旺盛，以及全球LED 芯片产能逐渐向大陆转移，公司计划在江苏子公司展开“LED 外延片、芯片四期项目”，建成后将新增产能900 万片/年，扩大公司规模优势。

    4、随着LED芯片新增设备投产，公司业绩快速增长。预计公司17/18/19年EPS 分别为0.60/0.76/0.98 元，按照最新收盘价对应PE 分别为33.12/25.94/20.10 倍，给予“买入”评级。

    风险提示

    LED 芯片价格变动风险；技术更新换代风险。