LED 芯片行业周期上行，公司2 季度业绩靓丽：公司上半年实现净利润2.16 亿元，同比增长306.28%，落于原先预告的2.13-2.28 亿的偏下缘，略低于预期。其中2 季度单季实现营收6.86 亿元，同比增长84.27%；实现净利润1.35 亿元，同比增长101.64%，业绩表现亮眼主因LED 芯片需求较为旺盛，生产线已满负荷生产，同时又部分新增产能释放。恰逢LED芯片行业大厂减厂以及落后产能出清，行业供需关系好转，芯片价格延续去年四季度以来的平稳趋势，公司营收同比增长84.27%的同时，毛利率实现同比增长9.86 个百分点。

    　　LED 产业向大陆转移的趋势已定，公司跃升为全球两强：国内芯片企业技术已经达到世界先进水平，并且具有相对成本优势，承接大量的海外委托订单，LED 行业向大陆转移的大趋势已定。并且芯片行业经过近几年的洗牌，小厂产能逐步退出，龙头企业浮现。若按计划扩产，到2017 年底内地的LED 芯片产能占全球的比率将超过50%，预计三安光电和华灿光电的全球市场占有率将升至22%和13%，分列全球第一、二位。

    　　跃升为全球LED 芯片龙头之一，MicroLED 和MEMS 有望打开全新市场空间，维持“增持”评级： (1)LED 行业供需关系改善，我们看好LED芯片价格下半年仍保持平稳，公司下半年扩产产能释放，业绩弹性可期。

    　　公司将持续扩产，目标是到2020 年实现百亿营收。（2）积极布局MicroLED和MEMS，打开全新市场空间。（3）维持“增持”评级。给予2017-2019年净利润分别为4.96、6.94 和7.8 亿，对应EPS 为0.59 、0.83 和0.93，对应PE 为28 、20 和18 倍。

    　　风险提示：LED 价格下跌幅度超出预期、新业务进展不及预期