2017 年1 季度扣非净利润约0.44 亿元,同比扭亏为盈并大幅增长0.88 亿元。

    公司报告期内营业收入5.06 亿元,同比大增110%,归母净利润0.81 亿元同比扭亏为盈,扣非净利润约0.44 亿元,同比扭亏为盈并大幅增长0.88 亿元,显示公司LED 自去年4 季度拐点显现之后,当前加速向好。

    公司毛利率大幅提升23pct,达到33%,今年将持续保持较好盈利能力。

    由于LED 行业供需两旺,同时公司LED 业务取得技术进步,提升产能利用率,公司LED 业务毛利率从去年同期不到10%提升到目前约33%。并且随着公司新增产能逐步释放,公司LED 芯片销量及净利率继续稳步提升。

    公司并购蓝晶科技成效显现,已形成芯片+材料良好协同效应和成本管控能力。

    蓝宝石衬底是LED 外延的核心原材料,成本占比达20%~30%,公司并购蓝晶科技之后, 掌握上游核心原材料供应能力,形成芯片+核心材料良好协同效应。蓝晶科技将助力公司进一步掌控原材料成本,为公司持续提升毛利率奠定坚实基础。

    维持“买入”评级

    公司LED 业务持续向好,并预期将成功收购MEMSIC,切入惯性传感器,抢滩百亿级市场。预计2017-2019,净利润499/690/845 百万元,对应eps0.60/0.83/1.01 元,对应PE 19.7/14.2/11.6X,买入“评级”。

    风险提示

    LED 下游需求不达预期;

    MEMSIC 收购进展放缓。