公司发布2021 年半年报，2021H1 实现营收12.21 亿元，同比增长22.97%；归母净利润1.07 亿元，同比增长35.68%；扣非净利润约1.04 亿元，同比增长34.27%；基本每股收益0.18 元，毛利率22.6%。首次给予“审慎推荐-A”投资评级。

    密封减振业务营收同比增长27.73%。公司整车密封条、车辆减振部件的多个新项目的逐步量产，呈较好增长趋势。公司天窗密封条在行业内享有较高知名度，成为伟巴斯特、英纳法、恩坦华等天窗供应商的首选合作伙伴，并获得了北美市场的认可，出口业务快速增长。以天窗密封带动整车密封，汽车密封件整车业务全面推进，并逐步进入北汽、上汽、一汽、吉利、广汽、长安、东风、长城汽车等整车密封供系统。以汽车密封带动汽车减振，步入良性发展轨道，车辆减震产品获得了华晨汽车、广汽、吉利等工厂认可并获得整车悬置件或吊耳及衬套等重要订单，并有十多个车型的减震产品正在开发研制。

    轻量化铝制品营收同比增长55.81%。子公司科诺精工是国内业务规模较大的、较为专业的汽车天窗导轨材料供应商之一，产品广泛用于宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特等多种车型。

    建筑领域营收同比增长26.28%。随着国家对节能要求的提高，三元乙丙橡胶密封条替代PVC 胶条，正越来越被市场接受。并且，随着国民生活水平的不断提高和消费升级，家装市场也需要品质高的三元乙丙橡胶密封条，该领域三元乙丙橡胶密封条业务仍保持较高的市场需求量。

    航运领域营收同比增长102.06%。公司紧紧抓住集装箱“一箱难求”的大幅增量机遇，调动全公司资源，支持集装箱密封部件的生产经营。不断对产品进行技术升级，改善客户需求，提高产品差异化，力保市场份额和行业地位。

    光伏与BIPV 产品成本优势明显，市场接受度提升。公司现有光伏产品是无框双玻组件卡扣短边框等系列，主要用于替代光伏面板的铝合金边框，降低了光伏组件系统的成本，具有安装便捷、成本低、可靠性好等特点，正逐渐被市场认可。BIPV 领域产品，公司主要是配套开发橡胶密封部件。我国BIPV产业刚刚起步，目前密封部件正在积极研发试用，与行业头部企业合作，同步开发。

    我们预计2021/2022/2023 年，公司分别实现营收26.04/30.86/36.38 亿元，净利润分别为2.14/2.96/3.47 亿元，当前市值66 亿对应2021/2022/2023 年PE 分别为31/22/19 倍，首次给予“审慎推荐-A”投资评级。

    风险提示：汽车消费不及预期、公司业务拓展不及预期。