事项：

    公司公告发行股份购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准批复

    主要观点

    1.收购科诺铝业，汽车业务再添一翼

    海达股份拟以发行股份及支付现金的方式购买科诺铝业95.3%的股权，同时非公开发行股份募集配套资金2.22 亿元，获证监会核准批复。交易价格确定为3.29 亿元，其中现金对价为1.07 亿元，股份对价为2.22 亿元。

    科诺铝业主营天窗导轨型材等铝制汽车零部件，产品广泛用于宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特等多种车型。同时公司将进一步拓展汽车轻量化业务，拟投入2.3 亿元用于“年产3 万吨汽车轻量化铝合金新材料项目”。

    海达自身在汽车领域业务也有较好的发展，天窗橡胶密封条市场份额超过60%，已经逐步切入北汽、广汽等大型汽车厂商的供货体系，将有望带动整车密封件放量，并逐渐拓展至减震件领域。

    此次收购预计将产生良好的协同作用，共同助推公司汽车板块更上一层楼。

    2.轨交板块将迎来需求高峰，公司具有高成长潜力

    公司轨交板块业务占公司40%的收入，贡献超过49%的利润，市场份额达到50%以上，是轨交密封件细分市场的龙头企业。

    未来几年，轨交行业两大板块高铁和城轨共振向上。高铁市场在通车里程加速上涨和车辆密度提升的双重刺激下，景气上升；城轨市场，到2020 年末，城轨总里程将达到8000 公里，将迎来确定性增长行情。车辆需求增长将带动公司轨交车辆密封条业务确定性持续增长。

    3.投资建议

    暂不考虑收购，我们估计公司2017-2019 年实现归母净利润分别为1.79、3.26、4.09 亿元，对应EPS 为0.34、0.62、0.77，对应的估值水平为36、20、16 倍。

    并购完成后备考归母净利润为1.79、3.62、4.52 亿元。考虑公司业绩的确定性增长，给予“强烈推荐”评级。

    4.风险提示

    行业竞争加剧，并购整合不及预期。