事件

    今日,公司公告出借自有资金0.45亿元,参与发起设立相互人寿保险公司(或组织),出借资金后公司拟占相互人寿保险公司(或组织)初始运营资金的4.5%。

    其他出借出借自有资金参与发起设立该相互人寿保险公司的发起人还包括3家创业板公司,汤臣倍健(300146)、腾邦国际(300178)、新国都(300130),分别出借自有资金5000万元,各自占初始运营资金的5%。

    点评

    (一)探索互联网金融、健康保险的大健康产业

    公司通过借出自由资金的方式,成为相互人寿保险公司(组织)的出资与发起创立人之一,直接涉足了具有互联网金融属性的保险大健康领域。该保险的共同出资与设立人包括4家创业板上市公、、司,合计借出资金比例占比运行资金的19.5%。表1:参与借出自有资金与发起设立相互人寿保险的4家创业板公司

    博晖创新,作为一家生命科学领域的高新技术产业公司,充分利用公司在生命科学领域的业务优势,以及与多方产于人合作,有利于推进公司在金融领域的战略布局,进入健康保险这一大健康的互联网金融领域。我们认为这是公司在大健康领域的又一创造性的初始布局,为未来与营养保健、互联网金融、在线服务、医疗健康保险等多方合作,奠定基础。

    (二)相互保险,成长空间巨大

    国家多次出台推动保险业务发展的相关政策,并强调了商业保险在医疗健康领域中应发挥更大作用。《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(国发[2014]29号文)与《相互保险组织监管试行办法》(保监发[2015]11号)的出台,标志着我国新型保险模式—相互保险,这一普惠金融形式正式开启。

    相互保险在我国尚属新型商业保险形式,但在国际保险金融领域已经是重要组成部分,占全球保险市场1/3左右的份额,并且拥有大体量的相互保险公司,例如美国最大的人寿保险公司—美国西北相互人寿保险公司。

    相互保险业务,在中国属于刚起步的阶段,行业发展潜力巨大。我们认为公司顺应国家推动商业保险在医疗健康领域发挥更大作用的战略,以自身的生命科学领域为强点,跳跃式小投入布局互联网金融与新型商业保险模式,有助于公司提升在大健康领域的综合实力。

    投资建议

    公司原有微量元素检测业务出现拐点,并购大安获得稀缺血制品资源,有望形成微量元素检测与血制品双现金牛业务。平台型高新技术—微流控芯片作为颠覆性的平台型技术,潜在市场空间不可估量。同时,公司2015年提出的国际化战略瞄准引进国际先进平台型新技术,并已经兑现第一个质谱项目的并购。我们按照此次并购承诺的大安净利润进行保守的财务预测(血制品业务有较大超预期可能),2015-2017年预计净利润分别为4,951、7,787、9,326万元,增速分别为29.8%、57.3%、19.8%,摊薄后对应EPS分别为0.24、0.38、0.46元。我们继续看好公司所拥有的多项平台型核心技术的价值,给以“推荐”评级。

    风险提示

    微流控芯片检测仪器配套的试剂盒申请低于预期;血浆组分调拨进度低于预期;微量元素检测市场恢复增速低于预期;借出自有资金参与设立相互保险产生的利益低于预期。