专注人体微量元素检测系统，率先引入原子吸收法

    公司已成为国内最大的可同时提供检测方案、检测系统、标准物质的人体微量元素检测系统集成供应商。公司开创性得将原子吸收法运用于临床检测领域，解决了原子吸收法在临床检查领域仪器技术限制和操作复杂等难题，并开发了封闭的配套试剂，形成了“仪器+配套专用试剂”搭配的商业模式。2009-2011年公司营业收入和净利润的年复合增长率分别为24%和32%。

    2011年公司实现营业收入9812.19万元，净利润4351.42万元。

    人体微量元素检测行业发展前景可期

    元素缺乏或过量都会不同程度地引起人体生理异常或发生疾病，我国人体微量元素检测已逐渐被广大医疗机构接受，但整体而言，国内人体微量元素检测领域仍属新兴市场。2010年我国14岁以下微量元素检测的渗透率仅10% 左右。随着民众对营养健康的日益重视，市场有较大发展空间，预计未来3~5 年渗透率有望超过20% ，并且目标人群从青少年向成人扩大。人体微量元素检测产品盈利能力的变动基本与医疗器械行业保持一致，而诊断试剂行业规模将以15% ～20%的速度增长，增长速度高于行业整体增长速度。

    技术研发不断强化，市场占有率行业第一

    依靠优秀的研发能力和不断的技术创新，公司已基本形成以原子吸收法临床快速检测应用技术和免疫荧光层析法临床快速检测应用技术为基础的两大技术平台，是国内为数不多的可同时提供临床检测分析仪器及配套体外诊断试剂的临床检测系统集成提供商。2008~2010年公司人体微量元素检测仪器产品市场占有率连续三年排名第一。未来免疫荧光层析法肠道多病毒联合检测系统将是新的利润增长点。公司将拓展至基于微流控芯片技术的分子诊断领域，研制开发更多适合临床快速检测领域的产品。

    盈利预测与估值

    公司在微量元素检测方面采用先进检测手段，辅以专属配套试剂，实现了细分市场的领先优势。而在国内该行业在普及过程中，公司作为龙头将充分享受其成长。我们预计公司12-14 年eps 分别为 0.57 、0.76 和0.96 元。目前A 股可比上市公司12年估值约为27X ，我们给予公司合理价格15.4 元，对应2012年的估值为27x 。