事件：公司发布2023 年三季度报，前三季度实现营业收入134.62 亿元，同比+80.39%，实现归母净利润35.14 亿元，同比+74.94%，实现扣非净利润33 亿元，同比+72.87%。单Q3 季度实现营业收入50.55 亿元，同比+63.47%，环比+5.18%；实现归母净利润13.08 亿元，同比+63.14%，环比-0.89%，业绩同比高增。

    　　公司盈利能力同比增加，在手订单再创历史新高。截至2023 年9 月30 日，前三季度公司毛利率/净利率分别为42.01%/30.77%，同比+1.92/+2.66pct，公司在手晶体生长设备及智能化加工设备合同总计287.50 亿元，同比+20.85%，其中半导体设备订单33.03 亿元，同比+34.27%。

    　　设备技术领先，订单纷至沓来：（1）光伏设备：公司于5 月推出第五代光伏低氧单晶炉，配置超导磁场，可生长超低氧高品质晶体，目前设备订单已签订3500 余台，预计今年配置近300 台超导磁场。同时TOPCon 设备验证获得认可，有望受益TOPCon 扩产。（2）半导体设备：公司基本实现8-12英寸大硅片设备的全覆盖并批量销售，6 英寸碳化硅外延设备实现批量销售且订单量快速增长，8 英寸碳化硅外延设备处于验证中，相关产品质量达到国际先进水平。

    　　材料端性能优异，出货量有望不断上升：（1）碳化硅：公司已实现8 英寸单片式碳化硅外延生长设备研发与调试，外延的厚度均匀性1.5%以内、掺杂均匀性4%以内，已达到行业领先水平，有望降本60%以上。（2）石英坩埚：

    　　公司高品质大尺寸石英坩埚23 年底预计产能达到2-3 万只/月，23 年出货量预计超20 万只，在规模和技术水平上均达到了行业领先水平。（3）金刚线：

    　　我们预计公司23 年年化出货量在1500 万公里左右，公司金刚线一期规划产能3000 万公里，包括钨丝和钢丝两种方案，预计23 年底达产。

    　　投资建议：我们预计2023/2024/2025 年归母净利润为51.12/63.52/77.91亿元，对应2023-2025 年PE 为10.8/8.7/7.1x。装备材料协同布局，打造平台型公司，维持“买入”评级。