公司近况

    　　据公司公众号，近日，晶盛机电子公司慧翔电液半导体级直拉单晶超导磁场研发取得新突破——12 英寸干式（无液氦）横向超导磁场首次突破5000Gs，公司认为这标志着慧翔电液成为国内首家能稳定量产5000Gs的MCZ超导磁体企业。

    　　评论

    　　5000Gs MCZ用超导磁体，实现量产0-1 突破。因磁场对导电熔体内对流有抑制效果，通过外加磁场可提高生成大尺寸晶体的品质。当前，国际上MCZ超导磁体制造企业以3000Gs-4500Gs为常规产品，实现更强磁场是行业重要突破方向。据晶盛介绍，在直径1600mm以上室温空间，产生高达5000Gs磁场，需要克服强大的电磁力并满足无液氦的运行条件，面临诸多挑战。因此，我们认为，本次“5000Gs”的超导磁体的量产0-1 突破，将改善设备拉晶效果，为高端半导体拉晶工艺奠定基础。

    　　专注超导磁体研究，慧翔电液屡出研发成果。慧翔电液是晶盛的控股子公司，自2016 年起便专注于磁性流体密封技术、半导体单晶炉用超导磁体系统、尾气处理装置等研发销售，已拥有多项超导磁体专利，我们认为其技术和规模在行业领先。今年8 月，慧翔电液研发的光伏直拉单晶炉用首台量产超导磁体成功下线，助力光伏超导磁体正式进入量产时代。我们认为，公司提前布局、专门设立慧翔电液，相关创新研发成果正逐步进入收获期，加持公司光伏及半导体业务的高端化发展，提升公司产品竞争力。

    　　打造泛半导体技术平台，8-12 英寸产品线全面布局。我们认为，公司在光伏装备端已取得技术和规模双领先的地位，光伏单晶炉市占率国内领先；而在半导体大硅片设备端，公司产品在 8-12 英寸晶体生长、切片、研磨、减薄、抛光、CVD 等制造环节已基本实现全覆盖和销售，产品质量达到国际先进水平，旨在打造泛半导体技术平台。去年公司发行定增，其中5.63 亿元加码12 英寸集成电路大硅片设备测试实验线项目。截至1H23 末，公司在手半导体设备合同较为充沛为33.24 亿元（含税）、同比+66.2%，我们判断随着研发突破新签订单后续将会较快速增长，贡献收入增量。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2023/2024 年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024 年13.7 倍/10.9 倍市盈率。维持跑赢行业评级和72.15 元目标价，对应18.8 倍2023年市盈率和15.0 倍2024 年市盈率，较当前股价有37.1%的上行空间。

    　　风险

    　　技术迭代风险，下游扩产进度低于预期。