业绩符合预期，材料业务实现高增。2023 年上半年公司实现营收84.06亿元，同比+92.37%，归母净利润22.06 亿元，同比+82.78%，扣非归母净利润20.73 亿元，同比+86.63%。分业务看，设备及服务实现营收61.07亿元，同比+71.23%，材料业务实现营收18.83 亿元，同比+244.17%，未来有望保持高速增长势头。

    　　在手订单充足，保障公司未来业绩增长。截至2023 年6 月30 日，公司公司设备在手订单总计 277.51 亿元（含税），其中半导体设备在手订单33.24 亿元（含税），在手订单充足。从前瞻指标看，合同负债103.86亿元，同比+48.91%，存货规模150.11 亿元，同比+55.61%，表明公司在手订单充足，未来业绩将延续高增长。

    　　盈利能力提升，期间费用率下降。2023 年上半年公司综合毛利率42.65%，同比+2.65pct，其中材料业务毛利率达到54.66%，同比+27.24pct，上半年坩埚大幅涨价带动公司毛利率提升。2023 年上半年净利率为30.20%，同比+1.80pct，公司盈利能力进一步提升。期间费用方面，公司销售、管理、研发和财务费用率分别为0.35%、2.03%、7.14%、-0.09%，同比分别-0.07pct、-1.01pct、+0.86pct、-0.09pct，期间费用率为9.43%，同比-0.31pct。

    　　设备平台化布局持续推进，公司未来增长潜力大：（1）单晶炉：已推出超导磁体单晶炉，将打开低氧N 型晶体生长工艺窗口。目前第五代单晶炉已签订约3500 台设备订单，预计今年配置近300 台超导磁场。（2）电池片和组件设备：在电池端以及组件端已开发核心设备环节，2023年新签订单目标30 亿元（含税）。（3）半导体设备：单、双片式 6 英寸碳化硅外延设备已批量销售，8 英寸碳化硅外延生长设备也已成功开发。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为46.3、58.76、71.48亿元，对应PE 分别为15、12、10 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：光伏下游扩产进度不及预期;行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。