核心观点：

    　　23H1 业绩略高于预期，归母净利润同比高增。公司发布上半年业绩预告，预计23H1 实现归母净利润20.52-22.93 亿元，中枢21.72 亿元，同比增长70%-90%；扣非归母净利润19.42-21.83 亿元，中枢20.62亿元，同比增长74.83%-96.57%。单季度来看，23Q2 公司实现归母净利润11.65-14.07 亿元，中枢12.86 亿元，同比增长52.40%-83.97%。

    　　光伏+半导体设备持续突破，尽显强大研发实力。今年以来，公司在设备业务上不断取得突破。光伏领域，推出第五代超导磁场单晶炉，电池及组件设备出货中；第三代半导体领域，成功研发8 英寸单片式碳化硅外延生长设备，始终走在行业前列。新产品下游订单需求维持饱满，公司依靠强大的技术迭代能力持续锐意进取，稳扎稳打穿越周期。

    　　材料端布局多点开花，打开上行空间。公司在材料端横跨石英坩埚、金刚线、碳化硅衬底、蓝宝石几大业务布局。今年以来石英坩埚持续供不应求，导致价格大幅上涨，随着光伏行业三季度排产开工节奏加快，预计供需缺口仍将存在甚至继续扩大，石英坩埚价格具备较强韧性。公司在金刚线的细线化方面进展较快，已推出强度更高、线径极限更细的钨丝线，顺应客户需求与行业趋势。公司已掌握8 英寸碳化硅衬底技术和工艺，自产自研长晶炉和外延炉保证了生产线的自主可控，降本增效进行时。

    　　盈利预测与投资建议。公司是泛半导体设备+材料的平台型龙头，预计公司2023-2025 年归母净利润为46.21/60.16/71.55 亿元，EPS 为3.53/4.60/5.47 元/股，参考可比公司，给予公司2023 年25 倍PE，对应合理价值88.28 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。光伏及半导体硅片扩产不及预期；半导体国产化进程不及预期；碳化硅渗透率不及预期。