事件描述

    　　晶盛机电发布2023年一季报。2023Q1，晶盛机电实现营业收入36.0亿元，同比+84.37%，实现归母净利润8.87亿元，同比+100.43%，实现扣非净利润8.74亿元，同比+102.41%。

    　　事件评论

    　　净利润实现翻倍以上增长，一季度业绩接近预告指引上限。据公司此前发布的业绩预告，预计2023Q1净利润同比增长80.86%-103.47%，扣非净利润同比增长82.40%-105.54%。

    　　公司23Q1净利润同比增长100.43%，扣非净利润同比增长102.41%，均接近此前业绩预告上限。

    　　自身业务盈利能力持续改善，高毛利耗材业务拉动业绩的逻辑进一步落地。23Q1公司毛利率40.6%，同环比持平微增，净利率28.1%，同比增加4.51pct。净利率环比2022Q4下滑2.75pct，但其中其他收益/营业收入环比减少5.26pct，补充回调后，公司净利率环比增长约2.5pct。公司其他收益内容主要为与公司日常经营活动相关的政府补助，不影响公司业务经营实质。

    　　装备端，在手订单进一步增长。截至2023年3月末，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备含税合同总计260.59亿元，其中未完成半导体设备含税合同35.20亿元。公司积极进行多元化拓展，多增长点形成稳定支撑，半导体设备方面，基于功率半导体领域开发了碳化硅长晶设备、切片设备、抛光设备及外延等设备，基于先进制程，开发了12英寸外延，LPCVD等设备。光伏设备方面，公司布局光伏电池片管式设备和组件端设备，23年制定目标为电池设备和组件设备新签订单超30亿元（含税）。

    　　耗材端，先进材料增长动能凸显，“先进材料、先进装备”的双引擎基本形成。公司建立了以高纯石英坩场、金刚线、蓝宝石、半导体阀门、管件、磁流体、精密零部件为主的产品体系，研发合成砂石英堆场、新一代金刚线等产品。2023年一季度，公司加速推进石英坩场、金刚线等先进材料业务的扩产和品质提升，公司耗材业务的先进性、稀缺性从营收业绩端持续验证，2022Q1以来，营收连续5个季度保持60%以上增速。

    　　看好石英坩发展潜力，子公司美晶新材分拆上市。美晶新材主营业务为半导体及光伏石英坩场。当前石英堆锅所需的高纯石英砂持续短缺，石英堆锅价格高企，公司由于提前布局石英砂，并快速释放石英堆锅产能，有望充分受益于堆锅涨价。此次分拆上市彰显公司对石英坩锅业务的信心，以及持续发展相关业务的长期规划。

    　　公司业务布局战略具备前瞻性，技术具备先进性，持续看好公司作为平台型企业在设备+材料双轮引擎下的发展潜力。预计23-25年公司归母净利润分别为49.7、63.4、71.0亿元，对应PE分别为18、14、13倍，继续给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游扩产不及预期的风险；

    　　2、公司新产品研发进度不及预期的风险；

    　　3、在手订单履行风险。