投资要点

    事件：公司发布2023 年一季度报告，2023Q1 公司实现营业收入36.00 亿元，同比增长84.37%，实现归属于上市公司股东的净利润8.87 亿元，同比增长100.43%。

    盈利能力明显提升，在手订单充足。2023Q1 公司实现整体毛利率40.61%，净利率28.10%，同比分别+0.67pct、+4.51pct，公司盈利能力明显提升。截至 2023年 3 月 31 日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计 260.59 亿元，其中未完成半导体设备合同 35.20 亿元。公司在手订单充足，奠定2023 年业绩高增基础。2023年度，公司希望在管理层和全体员工共同努力下，能够实现新签电池设备及组件设备订单超30 亿元，材料业务销售突破50 亿元，全年整体营业收入同比增长60%以上。

    坩埚、金刚线扩产加速推进。公司围绕“先进材料、先进装备”的双引擎可持续发展战略，加强研发投入和技术创新，提升市场服务品质，强化组织管理能力，进一步深化装备+材料的协同发展产业布局，各项业务取得快速发展。材料方面，公司加速推进高纯度石英坩埚以及新一代金刚线等先进材料的扩产，实现经营业绩同比快速增长。2022 年11 月公司新一代金刚线生产项目投产，将有效拓展公司核心辅耗材业务发展，进一步完善公司在半导体材料装备领域的产业链配套。

    SiC 业务扩展顺利，外延设备实现批量销售。公司基于功率半导体领域开发了碳化硅长晶设备、切片设备、抛光设备及外延等设备。公司生产的碳化硅外延设备已实现批量销售，产品质量获下游客户一致好评；公司在大尺寸SiC 晶体研发上取得的重大突破，成功生长出8 英寸N 型碳化硅晶体。2 月4 日，公司6 英寸双片式碳化硅外延设备新品发布会圆满落幕，标志着晶盛机电在第三代半导体领域取得重大突破。该产品历时两年的研发、测试与验证，在外延产能、运营成本等方面已取得国际领先优势，与单片设备相比，新设备单台产能增加70%，单片运营成本降幅可达30%以上。

    盈利预测：预计2023-2025 年公司归母净利润45.51/57.74/72.32 亿元，对应PE19.7/15.5/12.4 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：光伏技术迭代不及预期，新技术研发不及预期，市场竞争加剧风险。