事件点评

    　　公司前三季度实现营收74.63 亿元，同比+86.96%；归母净利润同比+80.92%，扣非归母净利润同比+81.54%。其中Q3 实现营收30.93 亿元，同比+81.52%；归母净利润同比+57.21%，扣非归母净利润同比+57.70%。

    　　公司Q3 新增设备订单超过38 亿元。截至2022Q3，公司在手未完成设备订单237.9 亿元（其中半导体设备订单24.6 亿元），Q3 单季度新增设备订单测算超38 亿元，存货及合同负债也同步持续增长。目前公司产能均处于满负荷运行状态，新增产能也在持续建设和开出中，公司订单持续增长对未来几年持续高成长形成支撑和保证。

    　　光伏设备领域，下游扩产势头持续，公司积极进行新品迭代。目前下游硅片环节向大尺寸产能转化的需求旺盛，电池环节对效率提升的需求也对高质量硅片的生产提出进一步要求，公司作为光伏长晶设备龙头将持续受益。同时，公司将于2023 年推出第五代基于开放平台架构的单晶炉，为客户差异化竞争提供新的解决方案，有望进一步巩固公司的行业龙头地位。除长晶环节，公司也与下游客户开展战略合作，向下游布局电池设备，未来有望向市场推广。

    　　半导体设备领域，公司加速产品的市场验证和推广，实现了Q3 半导体长晶设备的高速增长。公司重点布局半导体8 寸和12 寸的大尺寸硅片设备，除长晶设备外，也持续在半导体切片、抛光、硅外延、碳化硅外延、CVD 等核心设备进行研发。

    　　新材料领域，公司的核心耗材石英坩埚和金刚丝线开始起量，预计明年会有更加乐观的增长；碳化硅材料环节，我们预计公司在2023 年有望跻身到国内一线碳化硅供应商水平。

    　　投资建议

    　　公司的设备和材料两条成长曲线日益清晰。设备上，光伏长晶业务的龙头地位继续得到夯实，同时在半导体长晶领域得到了突破性的发展；在新材料上，公司通过良好的客户基础推动石英、金刚丝线等核心耗材的规模化销售，碳化硅材料的研发及验证进展也在稳步推进。

    　　我们预判公司2022/2023/2024 年归母净利润分别为32/49/59 亿元，基于公司未来几年高成长性和行业的强β属性，给予公司2023 年25 倍PE，对应目标价94.3 元/股，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期，行业格局恶化，新材料业务进展不及预期。