投资要点

    2022 年三季报预告：同比增长70-90%，持续受益光伏+半导体设备双轮驱动1）2022 年前三季度：预计归母净利润18.9-21.1 亿元，同比增长70%-90%；扣非净利润17.9-20.1 亿元，同比增长70%-91%，非经常性损益对净利润的影响约1 亿元。Q3 单季度：预计归母净利润6.8-9.0 亿元，同比增长33%-77%；扣非净利润6.8-9.0 亿元，同比增长34%-78%。2022 年公司计划努力实现营收破百亿目标。

    2）在手订单：截至2022 年6 月30 日达230.4 亿元，同比增长101%。其中半导体在手订单提速、达22 亿元，同比增长242%。预计公司三季度半导体订单维持高增长，2022 年计划实现半导体设备新增订单超30 亿（含税）。

    光伏设备：受益于“硅料+石英砂”双紧缺，预计硅片行业扩产高景气将延续市场担心硅片扩产景气度持续性：我们认为，目前硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，我们预计硅片环节高盈利持续性有望延长、价格战发生风险较低。预计环节高盈利将催生硅片行业扩产潮延续，公司作为光伏硅片设备龙头将充分受益。

    半导体设备：2022 年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30 亿元随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022 年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30 亿元（含税），预计上半年已实现同比快速增长，将成为未来订单重要增长点。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8 英寸设备全覆盖，12 英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。

    碳化硅：首颗8 英寸N 型SiC 晶体成功出炉；逐步向海外龙头看齐技术端：公司首颗8 英寸N 型SiC 晶体成功出炉。客户端：公司已与客户A 形成采购意向，2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23 万片。产能端：公司计划在宁夏银川建设年产40 万片6 英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于2022 年试生产。设备端：目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,完成 6-8 英寸长晶热场和设备开发。

    蓝宝石：实现300Kg 级及以上晶体规划化量产，积极推进产能提升技术端：公司已生长出全球领先的700Kg 级蓝宝石晶体，并实现300Kg 级及以上蓝宝石晶体的规模化量产。产能端：公司积极推进控股子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。

    投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量预计公司2022-2024 年归母净利润26.0/35.3/44.3 亿元，同比增长52%/36%/25%，对应PE 为33/26/20 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。