投资要点

    　　2022 年中报业绩预告：同比增长101%、半导体设备订单提速；推员工持股计划1）2022 年中报业绩：营收44 亿元、同比增长91%，归母净利润12 亿元、同比增长101%（接近业绩预告上轨）。单Q2 季度：营收24.2 亿元、同比增长76%；归母净利润7.7 亿元、同比增长140%。2022 年公司计划努力实现营收破百亿目标。

    　　2）盈利能力：2022 年H1 毛利率40%、净利率28.4%，盈利能力持续提升。单Q2 季度毛利率40%、净利率32.3%（环比+8.7pct），同时核心受益于毛利率升高+政府补助环比增加所致。

    　　3）在手订单：截至2022 年6 月30 日达230.4 亿元，同比增长101%。其中半导体在手订单提速、达22 亿元，同比增长242%。公司2022 年计划实现半导体设备新增订单超30 亿（含税）。

    　　4）研发投入：2022 年上半年2.7 亿元，同比增长86%，占营收比6.3%。（1）光伏设备：公司即将推出第五代单晶炉。（2）半导体设备：公司基于先进制程开发了 12 英寸外延、LPCVD 等设备。（3）碳化硅：公司通过自有籽晶经过多轮扩径，成功生长出 8 英寸 N 型碳化硅晶体。

    　　5）推员工持股计划：拟覆盖不超过241 人（包括核心高管+技术、业务、管理人员），计划不超过175 万股（占比股本总额0.134%），购买股份价格为28.54 元/股。

    　　光伏设备：受益于“硅料+石英砂”双紧缺，预计硅片行业扩产高景气将延续市场担心硅片扩产景气度持续性：我们认为，目前硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，我们预计硅片环节高盈利持续性有望延长、价格战发生风险较低。预计环节高盈利将催生硅片行业扩产潮延续，公司作为光伏硅片设备龙头将充分受益。

    　　半导体设备：2022 年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30 亿元随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022 年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30 亿元（含税），预计上半年已实现同比快速增长，将成为未来订单重要增长点。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8 英寸设备全覆盖，12 英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。

    　　碳化硅：首颗8 英寸N 型SiC 晶体成功出炉；逐步向海外龙头看齐技术端：公司首颗8 英寸N 型SiC 晶体成功出炉。客户端：公司已与客户A 形成采购意向，2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23 万片。产能端：公司计划在宁夏银川建设年产40 万片6 英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于2022 年试生产。设备端：目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,完成 6-8 英寸长晶热场和设备开发。

    　　投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量预计公司2022-2024 年归母净利润为26/35.3/44.3 亿元，同比增长52%/36%/25%，对应PE 为39/30/24 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。