投资要点

    　　晶盛机电7月31日公告拟与应用材料下属公司应用材料香港通过向公司全资子公司科盛装备增资的方式成立合资公司，增资后科盛装备注册资本为1.5 亿美元，其中公司以等值于9750 万美元的人民币进行增资，应用材料香港以美元现汇增资5250 万美元，增资完成后公司和应用材料香港分别持有科盛装备65%、35%的股份。同时，科盛装备后续拟合计出资1.2 亿美元收购应用材料旗下位于意大利的丝网印刷设备业务（JointStar Italia S.r.1.）、位于新加坡的晶片检测设备业务（Joint Star HoldingsPte.Ltd.）以及上述业务在中国的资产。

    　　收购新业务板块可直接增厚公司业绩。应用材料在光伏技术领域具有深厚技术积累，在全球市场内具有强大品牌号召力，晶盛机电有望凭借对中国光伏市场环境的深刻理解，焕发收购业务的经营活力。标的资产在2020 财年合计营收0.89 亿美元，息税前利润0.01 亿美元，2021 财年一季度营收0.54 亿美元，息税前利润0.1 亿美元。

    　　合资公司收购海外优质资产，拓展光伏产业链覆盖范围。公司在光伏晶体生长设备环节具备强势地位，并有组件设备布局，此番资本运作使得晶盛机电获得电池片设备的品类补足，形成贯穿硅片-电池-组件的完整产业链布局，进一步提升晶盛机电在光伏设备领域的市场地位。

    　　维持公司盈利预测，预计公司2021-2023 年可实现归母净利润13.99/19.94/26.66 亿元，EPS 为1.09/1.55/2.07 元，对应8 月2 日收盘价PE 为61.9/43.5/32.5 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：核心技术人员流失，下游资 本开支不及预期，应收账款坏账计提造成的信用风险。