一、事件概述

    　　7 月31 日，公司发布公告，拟与应用材料香港共同向公司全资子公司科盛装备增资，成立合资公司，并由合资公司出资购买资产，收购资产包括应用材料公司旗下位于意大利的丝网印刷设备业务、位于新加坡的晶片检测设备业务以及上述业务在中国的资产。

    　　二、分析与判断

    　　优势融合，收购应用材料公司丝网印刷和晶片检测业务公司与全球最大的半导体和显示设备制造商应用材料通过向公司全资子公司科盛装备增资的方式成立合资公司，增资后科盛装备注册资本1.5 亿美元，其中公司以等值于9750万美元的人民币进行增资，增资完成后持有合资公司65%股份。同时，科盛装备拟合计出资1.2 亿美元收购应用材料公司旗下位于意大利的丝网印刷设备业务、位于新加坡的晶片检测设备业务以及上述业务在中国的资产，根据公司披露，收购的上述业务20 年营收0.89 亿美元，21 年Q1 营收0.54 亿美元，营收能力提升明显。

    　　完善公司光伏产品线，打造产业链平台

    　　此次子公司科盛装备购买的标的资产主要从事用于光伏、制药、医疗、消费电子和汽车行业的丝网印刷、叠瓦、检测设备的开发、制造、销售、安装和服务（包括清洁）和解决方案。公司通过此次收购，在原有的晶体生长设备、智能化加工设备和叠瓦组件设备环节基础上，增加了电池片设备环节，进一步丰富了公司光伏领域的产品线，打通从晶体到组件全流程工艺设备，提升公司在光伏产业链的综合服务实力，也将公司打造为产业链平台型公司，持续提升公司综合竞争实力。

    　　长晶设备龙头企业，光伏、半导体和蓝宝石三位一体公司作为长晶设备龙头企业，光伏单晶炉国内市占率第一，大尺寸趋势下，一体化厂商硅片扩产加速将加大公司光伏设备产品需求，同时，公司深化半导体战略布局，开发出适用于集成电路领域的关键设备，目前公司8 寸半导体长晶设备及加工设备已实现批量销售，公司还建立了以高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管件、磁流体、精密零部件为主的产品体系以配套半导体关键零部件、辅材耗材方面的需求；此外，公司将业务延伸至蓝宝石材料领域，公司成功生长出700kg 级超大尺寸蓝宝石晶体，持续推进技术端材料降本，蓝宝石业务有望持续为公司带来利润增量。

    　　三、投资建议

    　　我们认为，此次增资收购将为今后公司与应用材料深入合作打下良好基础，同时新业务的收购将有力提升公司在光伏设备领域的竞争力，提升公司自身业务的协调性。预计21-23 年公司实现营业收入64.5/87.7/109.6 亿元，实现归母净利润15.0/20.1/25.1亿元，当前股价对应PE 为54.6/40.9/32.8 倍，公司平均估值中枢水平为51.13x，相比于其他光伏设备的龙头企业，公司作为长晶设备龙头，享受龙头估值溢价，估值水平仍然具备提升空间，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　下游扩产不及预期，半导体需求不及预期