事件：

    　　公司发布2021 年上半年业绩预告，预计实现归母净利润5.53 至6.36 亿元，同比增长100%至130%，预计非经常性损益对净利润的影响金额为约5400 至5600 万元。

    　　报告要点：

    　　硅片端扩产正热，公司2021Q2 归母净利润保持高增长2021 年上半年，公司围绕“先进材料、先进装备”的发展战略和年初制定的经营规划开展主营业务，受益于国内光伏行业持续发展，下游硅片厂商积极推进扩产进度，公司实现订单量、营收规模、利润水平同比大幅增长。2021Q1 公司实现归母净利润2.82 亿元，同比增长109.71%。根据公司业绩预告计算，2021Q2 公司实现归母净利润2.71 至3.51 亿元，同比增长90.85%至147.18%，归母净利润保持高增长。

    　　设备潜在需求旺盛，公司在手订单充足支撑业绩增长根据我们不完全统计，2021 至2023 年国内光伏硅片行业扩产规模在360GW以上，公司潜在客户扩产规模288GW，对应晶体加工及生长设备潜在订单规模约336 亿元。公司光伏单晶炉国内市占率第一，作为长晶设备龙头持续受益行业扩产，2020 年光伏行业取得订单超过60 亿元，仅2021Q1 公司新签订单超过50 亿元，超过公司2020 年全年收入，截至2021 年一季度末，公司在手光伏行业订单98.9 亿元，充分保障未来业绩高增长。

    　　碳化硅材料前景广阔，公司研发取得关键进展第三代半导体材料碳化硅性能优异，在新能源车等领域需求旺盛，罗姆、科锐、意法半导体、英飞凌等厂商正大举扩充产能，例如罗姆公司预计2024 财年碳化硅生产能力将相比2019 年提升5 倍以上，根据Yole 预测碳化硅器件市场预计以30%的复合增长率从2019 年的5 亿美元上升到2025 年的超过25 亿美元。公司碳化硅材料取得关键进展，成功生长出六英寸碳化硅晶体，后续公司将持续加强碳化硅长晶工艺和技术的研发和优化，并做好研产转化，建立生长、切片、抛光测试线，在量产过程中逐步打磨产品质量，掌握纯熟工艺和技术，碳化硅材料业务有望为公司带来长足增长。

    　　投资建议与盈利预测

    　　我们预计公司2021 至2023 年有望实现归母净利润13.78、18.81、23.56 亿元，对应当前PE 分别为47X、34X、27X。综合考虑公司光伏单晶硅设备龙头地位、半导体业务高成长性、碳化硅材料潜在市场空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情造成全球光伏装机量不及预期，半导体下游需求不及预期，光伏硅片扩产不及预期，碳化硅产业化进展不及预期。