报告摘要：

    公司今日发布业绩预增公告，预计2012年上半年净利润3,326.43万元—3,506.24万元，比上年同期增长85%-95%，符合我们的预期。公司同时提示：公司2011年1—6月份的企业所得税按照25%计提，2011年11月8日通过高新技术企业复审后，公司2011年至2013年继续按15%的所得税率缴纳企业所得税。因此去年上半年税收调整的影响在200万元左右，实际净利润增速在63%-72%。

    二季度净利润增速为25%-42%。

    五大看点推动公司业绩持续增长：1.产品结构的升级，高端产品所占比重逐年提高。2.海外市场网络建设将推动公司产品在国外销售增长持续。3.新医改政策和国家对基层持续的投入将促进婴儿保育设备在基层的快速增长。4.国内医疗器械行业每年20%-30%的复合增长。5.上市带动品牌知名度的提升。

    毛利率持续提升，传统订单在下半年。公司继续扩大高附加值的中、高端产品的销售比重，优化产品结构，毛利率持续提升。一般来说由于下半年气温较低、婴儿出生在下半年较上半年多、年底医院会集中采购的原因，公司下半年业务占到全年业务的60%以上。

    盈利预测。公司主要产品销售有一定的季节性，下半年业绩高于上半年。我们预测2012-2014年净利润分别为0.85、1.10和1.34亿元，同比增速分别为56.64%、30.11%和21.47%，实现EPS分别为1.06、1.37、1.67元，对应PE分别为30、23和19倍，下调评级至增持。