国产婴儿保育设备的领先企业

    公司主营婴儿培养箱、保暖台等产品，近三年收入和利润复合增长率为14%和30%。核心产品现阶段主要用于早产儿及其他特殊情况新生儿的急救与护理。公司不仅在国内凭借30%左右的市场份额居国产品牌首位，还积极开展出口业务，出口收入占总收入比重也已达到30%左右。

    积极研发 挑战外资品牌产品

    公司产品的国内外市场稳定增长，由于公司的产品功能与外资品牌接近且价格低廉，因此公司的主要战略是通过中高端产品的价格优势逐步替代外资品牌。在国外市场，中国产品的质量将逐步得到市场认可；在国内市场，基层医疗机构的设备购置也将促进公司的销量提升。预计未来国内市场增长在20%-25%左右，公司如能进一步替代进口产品则成长速度还有望提升。 公司近三年的毛利率和净利率均稳步提升，主要与中标高毛利合同、高附加值产品的销售占比提升有关，体现了公司较强的盈利能力。公司多种产品通过欧洲等国认证，产品研发制造实力较强。 募投项目 扩充产能并开拓海外市场 公司发行2000万股，除了扩充产能以外，还投资技术研发中心开发新品，以增强中高端产品在国产产品中的竞争优势，同时投资国内外营销网络建设，开拓国际市场。

    盈利预测与风险提示

    我们预测12-14年EPS分别为0.88，1.06和1.29元；预计上市合理价格17.6元，对应12年PE为20倍。主要风险：竞争激烈导致毛利率下降的风险，产品安全风险。