专注婴儿保育设备市场的民营企业

    公司是一家集研发、生产、销售于一体的医疗器械公司，主要产品为婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台和新生儿黄疸治疗设备。董事长陈再宏直接持有公司1,920万股，占发行后总股本的24.00%，副董事长陈云勤持有公司2,200万股，占发行后总股本的27.75%，董事陈再慰持有公司1,620万股，占发行后总股本的20.25%，三人合计持有公司发向后72.00%的股份。

    行业竞争程度有限，国内产品处在起步阶段

    我国婴儿保育设备属于 III 类医疗器械，行业政策监管严格、该类产品从研发到上市要耗时近5 年时间。目前行业竞争程度有限，公司大约占据 30% 左右的市场份额，国产主要竞争厂商为郑州迪生仪器仪表有限公司等，国外主要竞争厂商包括GE医疗集团、德尔格、阿童木和巴西 Fanem。以公司为代表的国产厂商主要占据中低端市场，国外产品以高端为主。目前我国人口出生率稳定，每年新出生人口数量巨大，进入2000年后，我国每年新出生人口大约 1600万人次，其中仅有 10%左右的早产儿会使用到婴儿保育设备，普及率较低。同时农村新生儿和婴儿死亡率约为12‰-18 ‰，远远高于发达国家水平，未来随着随着新医改政策的实施，国家逐步加大对基层医疗机构的支持力度，婴儿保育设备的需求将逐步得到释放。

    公司经营稳定，产品以内销为主

    公司经营稳定，营业收入由 2008年的13,827.47 万增长到2011年的20,674.13 万，复合增长率达到 14.34%。净利润由2008年的2,480.72 万增长到 2011年的5,396.87 万，复合增长率为 29.57%，经营情况良好。公司产品以国内基层医疗市场为主，海外销售收入比重较低，维持在 30% 左右。

    募投项目用于产能扩建、研发中心建设和营销网络建设

    公司本次拟发行2,000万股，占发行总股本的25.00%。募集资金主要用于年产20,000台婴儿保育设备扩建项目、技术研发中心项目和国内外营销网络建设。公司现有产能达到饱和，生产基地的建设能有效缓解公司产能瓶颈；研发投入能开拓公司新的利润增长点，公司募投项目符合未来发展方向。

    建议询价区间在17.00 – 21.25元

    公司专注于婴儿保育设备市场，行业较为规范、生产厂家较少，并且公司在国内市场已经占有一定的市场份额；同时公司积极研发高端产品，未来受益于国家队基层医疗市场的不断投入。预计公司2012-2013 年EPS 分别为0.85 元和1.06 元，按照 2012年20-25 倍估值，建议询价区间在 17.00-21.25 元。