投资要点

    　　事件：公司发布年报，2015 年实现营业收入5.33 亿元，比上年同期增长3.87%；归属于上市公司股东的净利润912 万元，同比下降0.11%。并且向全体股东每10 股派发现金红利0.3 元，以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。

    　　业绩略低于预期。

    　　主要观点：

    　　1）公司主营网优，产品覆盖所有主流移动通信网络制式，受益4G 建设后周期效应，网优业务有望保持平稳增长。同时凭借技术、营销优势，公司系统集成业务市场份额不断提升。形成了设备、系统集成、代维服务等一体化的综合服务商，优势凸出，带动公司业绩稳定增长。

    　　2）新业务上，通过外延布局智能家居、手机游戏、互联网金融保险、智能可穿戴等领域，积累大量数据和用户，开展移动物联网运营和服务。

    　　公司围绕“硬件—>软件—>平台”布局打造“邦讯互联网”的战略，转型预期强烈。并且，拟设10 亿产业基金加速公司外延发展，未来可期。

    　　近期2.5 亿元的员工持股计划也显示公司对未来发展的信心。

    　　3）我们看好公司未来的转型，预计公司16-18 年EPS 为0.14 元、0.25元、0.36 元，重申“增持”评级。

    　　股价表现催化剂：外延转型超预期

    　　风险提示：运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败