投资要点

    事件:

    公司公布2013年半年报:2013年上半年公司实现营业收入1.86亿元,同比下降14.89%,归属于上市公司股东的净利润为1499万元,同比下降49.45%,摊薄后的每股收益为0.09元。

    点评:

    行业低迷及运营商验收缓慢致收入下滑,下半年有望好转 2013年上半年公司实现营业收入1.86亿元,同比下降14.89%,2Q营收6822万,同比下滑34.81%,符合我们预期,主要原因在于4G建设刚刚启动,而公司所处行业为后周期,行业普遍低迷,同时国内运营商验收缓慢,无线网优及相关领域的直放站、天线、wlan等设备招标滞后,导致公司设备销售收入同比大幅下滑 随着下半年无线网优产品设备销售收入的确认,公司收入情况有望好转,但由于行业低迷,运营商验收缓慢,全年看,预计公司业务仍是增长疲软。

    毛利率下滑、费用率大幅增长致使中报季报业绩大幅下滑 2013年上半年归属于上市公司股东的净利润1499万元,同比下降49.45%,主要原因在于费用的大幅增长和毛利率的下滑。

    盈利预测:全年看,营销网点的增加带来的费用增长将压制公司13 年业绩增长;但下半年随着公司营收规模的增长,业绩有望好转。中长期来看,公司作为通信网络建设的后周期品种,系统集成业务有望在14-15年移动4G规模建设完成后开始爆发。因此,我们看好公司的中长期发展,给予12-14年EPS:0.37、0.60、0.78元,维持“增持”评级。

    风险提示:费用增长超预期、收入确认缓慢