投资要点

    公司是国内领先的无线网络优化系统提供商和设备供应商，专业从事无线网络优化系统的设计、实施和代维服务以及无线网络优化系统设备的研发、生产和销售。公司主要客户为中国移动、中国联通、中国电信等移动通信运营商。

    快速成长的无线网络优化系统行业：随着电信固定资产投资逐年增加，我国无线网络优化系统市场规模也保持持续增长。我国无线网络优化系统市场规模在 2008年约为72.54 亿元，至2010年已扩展到131.49亿元。其中，2008年以来受全国电信固定资产投资高速增长的影响，行业市场规模增长速度明显加快，特别是2009年，受益于全国3G 网络建设的全面启动，行业市场规模年增长率高达45% 。预计在2011年到2013年，我国无线网络优化系统市场增长速度将较 2010年有所下滑，但仍能保持 10% 以上的年增长率。

    以“渠道 +服务”的直营模式彰显公司核心竞争力：公司采取直营模式，在全国范围内拥有完善的直营营销服务网点。确保了公司在响应速度、成本控制、客户关系等方面的综合竞争优势。公司是少数几家能够提供符合WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA、WLAN等各标准的全套系列设备与解决方案，全面参与运营商集采竞标的企业之一。

    公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股2,668万股，占发行后总股本的25.01%，全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金。募投项目有助公司扩大产能、拓展市场，和提升技术水平。

    盈利预测与估值：我们预计公司2012-2014 年营业收入分别为6.21 亿元、8.31 亿元和10.71亿元，每股收益分别为1.06 元、1.42 元和1.84 元。给予公司2012年EPS 的22～25倍，对应目标区间为23.32 元-26.5元，上市首日涨幅区间为16.6%-32.5%。

    风险提示：电信固定资产投资规模放缓的风险；客户集中的风险；应收账款比例较高的风险。