事项：

    公司发布2018 年一季度业绩预告，报告期间实现：归属于上市公司股东的净利润4,500.00 万元～5,900.00 万元，同比增长-7.73%～20.98%。对比，我们评论如下：

    评论：

    Q1 业绩预告中值5200 万元，基本符合预期。公司传统技术服务已经覆盖15个省级移动公司，在手订单储备充足；基站天线及仪表业务与联通建立长期合作，2018 年低频重耕带来增量机会；物联网板块拥有CMP+AEP 核心能力，抢占运营商合作先发优势，重点拓展工业物联、健康管理场景服务。结算因素一季度营收在全年占比较低（2015~17 年分别为18.0%/19.5%/18.5%），物联网板块弹性有望逐步显现。2017 年底公司实施限制性股票激励，2017~2019 年业绩考核目标分别为2.3/3.0/3.9 亿元，进一步提升发展动力。

    公司CMP 抢占制高点，运营商合作向深度和广度拓展。CMP 与联通独家合作按比例分成，平台2017 年底发卡用户6336 万，计费用户2389 万；预测2018 年联通再净增1.2 亿发卡用户，公司分成收入有望翻倍，利润弹性明显。

    2017 年公司以自有资金2 亿元参与联通混改，进一步巩固物联网核心合作伙伴地位；双方签署战略协议，围绕物联网在产业基金、CMP 范围和期限、应用拓展方面深化合作，有望在2018 年加快落地。公司具备物联网解决方案设计、平台维护、技术支持等成熟经验，有望成为海外平台落地的优选伙伴。

    公司AEP 重点行业突破，工业互联和智慧医疗打开增长空间。基本立子与德国Cumulocity 合作推出Quark IOE 平台，与中国联通广东/山东/北京/上海/陕西等分公司合作拓展B 端用户。（1）工业互联：赛迪顾问预测2018 年工业互联市场规模近3000 亿元，公司覆盖网络和平台能够提供端到端解决方案，优先发力远程监测和防护性维护，在工业缝纫机、动能设备等领域已有项目落地；（2）智慧医疗：2017 年收购倍泰健康，具备“健康一体机+生理参数监测单品”完整的智能终端组合，“天天健康”频道覆盖个人/家庭用户，推进分级诊疗方案落地，多个项目有望进入实施阶段，探索提升服务价值。

    基本立子引进联通战略投资，多方位拓展物联网平台业务空间。引入联通创新基金1000 万元认缴基本立子增资（持股比例5.263%），彰显物联网战略伙伴地位，与联通AEP 合作更有先发优势。另外公司3 月下旬公告与中科院计算所共建物联网实验室，开展边缘计算、智能硬件研究深化平台前瞻布局。

    风险因素：传统业务竞争加剧，物联网CMP 合作和AEP 拓展低于预期

    维持“买入”评级。传统业务持续优化，CMP+AEP 前瞻布局，抢占工业互联和智慧医疗先机。一季报业绩预告基本符合预期，维持公司2018~2020 年EPS 预测至0.34/0.46/0.59 元，维持目标价14.40 元和“买入”评级。