报告摘要：

    营收平稳增长，倍泰健康并表增厚业绩。公司发布2017 年前三季度业绩报告，前三季度营收16.77 亿元，同比增长29.96%，归母净利润1.61 亿元，同比增长17.75%，EPS 为0.18；其中三季度单季营收6.33 亿元，同比增长24.15%，归母净利润0.57 亿元，同比增长10.80%倍泰健康纳入合并之后对公司业绩带来正向影响。

    传统业务稳健增长，新业务逐步放量。公司与中国移动、中国铁塔、中国联通和中国电信等运营商在多个项目开展合作，传统业务良性发展，物联网平台和智慧医疗等新业务推进顺利。物联网平台通过与Jasper 进行战略合作，为中国联通提供的物联网连接管理平台；智慧医疗上倍泰健康完成与基本立子的对接，逐步贡献业绩。

    推出股权激励，彰显未来发展信心。公司计划向董事、高管、核心管理人员以及核心技术人员等共计334 人授予限制性股票1309 万股，拟授予价格为6.88 元每股；激励计划的业绩考核为2017-2019 年净利润不低于2.3 亿元、3.0 亿元、和3.9 亿元，对应同比增速为35%30%、30%，表明公司对未来发展的信心和决心。

    参与联通混改，强化物联网战略地位。公司使用不超过2 亿元的自有现金，通过深圳淮海方舟信息产业股权基金参与了中国联通A 股公司混改。公司是Jasper 在中国的独家代理商向中国联通提供服务，公司参与联通混改将进一步深化双方在物联网领域的合作，巩固公司在物联网平台上的竞争力。

    盈利预测及投资建议：公司是A 股物联网平台层的龙头企业，股权激励的推出表明公司对未来的业绩信心满满。同时，物联网的逐步落地将极大利好公司未来的发展。我们预计公司2017 年-2019 年净利润分别为2.82 亿，3.71 亿，4.92 亿，EPS 为0.32 元，0.42 元，0.56元，当前股价对应动态PE 为40 倍、31 倍和23 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：移动通信政策变动风险；物联网发展不及预期。