投资要点

    事件：公司公告2017 年第三季度报告，前三季度实现营业收入16.8 亿元，较上年同比增长30.0%；实现归属于上市公司股东净利润1.6 亿元，较上年同期增长17.8%。

    物联网进展顺利，传统网络业务承压或有望缓解。公司拥有CMP+AEP 双平台，向下承接设备连接和产生的数据，向上承接具体行业应用，处于物联网产业链的核心地位。其中，CMP 平台业务前三季度贡献净利润近3000 万，随着接入平台的物联网用户规模增大，CMP 平台盈利能力持续增强，为公司深度布局和开拓物联网奠定基础。AEP 平台进展顺利，“立子云”品牌已实现支持工业、电力、楼宇等多个私有协议接入，明年有望扭亏为盈，带来新的盈利增长点。然而，由于运营商市场的价格竞争加剧，传统通信服务业务毛利率下降导致增收不增利的情况出现，预计公司今年全年网络服务业务营收增长20%以上，净利润与去年持平。公司通过扩大业务规模、加强内控管理、优化资源配、推出高端网络优化服务平台等措施应对不利影响，传统网络服务业务承压或有所缓解。

    倍泰健康深入智慧医疗领域，第四季度环比或将大幅提升。倍泰健康与运营商、华米信息、以及政府部门均有合作，是智慧医疗领域集研发、生产、销售、服务于一体的企业。2017 年5 月，倍泰健康开始并表，第三季度贡献净利润1000多万，由于更多收入在第四季度确认，有望顺利实现2017 年全年6500 万净利润的承诺。

    实施股权激励，激发活力，确保持续性增长。公司拟向高级管理人员、核心管理人员和核心技术（业务）人员，以及公司董事会认定需要激励的其他员工共计不超过350 人授予限制性股票1309 万股，占公司股本总额的1.48%，授予价格为6.88 元。考核年度为 2017-2019 年三个会计年度，净利润分别不低于2.3、3.0 和3.9 亿元。股权激励将有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，充分调动核心员工积极性，同时彰显公司对未来发展信心。

    盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.30 元、0.39 元和0.50 元。公司盈利结构逐步优化，物联网盈利占比快速、持续提升，公司有望成为物联网平台和解决方案龙头企业，维持“买入”评级，目标价格15 元。

    风险提示：物联网用户规模发展或不及预期，传统主业竞争加剧。