本报告导读：

    　　二季度业绩预告超预期增长，同比增速高达497%-523%，油服板块业务有序剥离，扭亏有望，全年公司业绩有望超预期大幅增长。

    　　事件：

    　　根据公司6月 20 日公告，公司预告上半年实现归母净利润1.82亿元-1.9 亿元，同比增速497%-523%，上半年业绩有望实现大幅增长。

    　　评论：

    　　维持增持评级，目标价31.77 元：根据公司2018 年一季报披露，公司一季度实现归母净利润5803.94 万元，同比增速188.14%，超出我们预期。据此计算，2018 年2 季度归母净利润增速为1097%-1175%（2017 年2 季度归母净利润1035.25 万）。随着公司AMC 板块业务进入利润释放期，其AMC 业务规模和盈利能力仍将快速增长。公司AMC业务利润增长和油服亏损业务的剥离均超出市场预期，看好公司全年业绩表现，维持2018-2020 年归母净利润预测4.05 亿元、6.05 亿元和9.54 亿元，对应EPS 分别为0.84 元、1.25 元和1.97 元，维持目标价31.77 元，相对现价58.45%空间，维持“增持”评级。

    　　收购重组业务步入业绩释放期，全年业绩大幅增长可期：根据公司2017 年年报披露，公司2018-2019 年将进入收购重组类业务的利润集中释放期。由于季节性因素，AMC 业务下半年利润表现有望超过上半年。因此，前两个季度的表现预示公司全年业绩大幅超预期增长的概率提升。

    　　油服业务有序剥离，全年油服超预期扭亏有望：根据公司2018 年5 月29 日公告，公司拟以4.05 亿对价出售子公司吉艾（天津）石油工程有限公司。该交易可以抵减公司关联方债务4.05 亿元，有利于降低公司借款利息支出，并增加公司当期收益约600 万元。随着公司有序剥离亏损油服业务，油服板块有望在今年超预期实现扭亏为盈。

    　　催化剂：下半年业绩超预期增长

    　　风险提示：房价大幅下跌，塔吉克斯坦炼油厂未能按期投产