本报告导读：

    据公告，公司于2017 年11 月10 日至16 日间，在公开市场增持369.26 万股，累计增持0.86 亿元，成交均价23.25 元。员工持股计划如期进行，有助增强市场信心。

    事件：

    据公告，公司在2017 年11 月10、13、15 和16 日，分别入场增持36.87万股、44.5 万股、145.44 万股和142.45 万股，增持金额分别为868.25万、1046.99 万、3375.56 万和3295.81 万元。在公开市场累计增持369.26 万股，成交均价23.25 元，累计增持0.86 亿元，已完成第二期员工持股计划上限57.24%。

    评论：

    员工持股计划如期执行，未来业绩仍预期快速增长，维持增持评级。此次员工持股计划仅为未来三年的六期员工持股计划之一，公司高管姚庆先生仍另有承诺增持料将落地。结合对未来公司业务发展积极向好趋势的判断，维持2017-2019 年净利润预测2.43 亿元、4.14 亿元和5.73 亿元，对应EPS 分别为0.50 元、0.86 元和1.18 元，维持目标价31.77 元，相对目前市场价空间40.58%

    增持资金入场，稳定市场情绪且表达对公司发展信心。员工持股计划有序进场，以实际行动表达对公司业务发展信心，有助于提振市场情绪，截止2017 年11 月16 日，第二期员工持股计划仅完成最大增持金额（不超过1.5 亿）的57.24%，未来仍有进一步增持空间。公司高管姚庆先生此前亦有增持5%-10%股份的承诺。我们认为这些行为能够有效稳定市场情绪，增强投资人对公司未来业务潜力的信心，也有利于深度绑定核心业务团队利益。

    AMC 业务如期稳步发展，估值偏低含上涨空间。2017 年前三季度，公司不良资产管理业务实现收入4.23 亿，净利润1.11 亿，AMC 业务已经成为公司主要的利润来源。展望四季度，我们预计公司AMC 业务仍将快速增长，石油炼化和油服板块亏损有望进一步减小，公司业绩仍存超预期可能，我们认为目前市场价格并未对这一积极趋势进行充分反映。相对于可比公司，吉艾科技的估值明显偏低。

    风险提示：AMC 业务开展进度低于预期；油价继续下跌，测井业务持续难以盈利；塔吉克斯坦丹加拉炼油厂没有按期投产盈利；安埔胜利返售交易没有如期完成