投资要点

    油服业务下滑,剥离安埔胜利:2016 年国际原油价格持续低迷,受到石油公司缩减上油勘探开支的影响,油服行业受到冲击,行业整体陷入低迷。公司油服业务同样下滑明显,转型需求迫切。此外,公司2015 年重组收购的标的安埔胜利业绩大幅下滑,2016 年未实现业绩承诺,公司进行了资产剥离。

    转型不良资产处置业务,分享不良资产处置行业盛宴:公司2016 年公告成立新疆吉创资产管理有限公司,注册资本10 亿元,法定代表人为姚庆,正式涉足AMC 行业。截至目前,公司已持续公告签订不良资产业务订单,业务持续放量,公司获取不良资产包的能力较强。根据公司2017 年一季报,公司一季度AMC 业务实现收入1.47 亿元。我们后续将进一步跟踪公司对于不良资产获取后的处置及盈利情况。

    投资建议:公司积极拓展不良资产处置业务,谋求双主业共同发展,盈利能力有望得到提升,我们将继续关注公司涉足的不良资产处置业务的进展。首次覆盖暂不给予评级。

    风险提示:炼油项目推进不及预期,不良资产处置不及预期。