事件

    　　公司公告拟以自有资金出资10 亿元，投资设立吉艾科技资产管理公司（持股比例100%），注册地为新疆，主要从事不良资产评估、管理、重整和处置业务。

    　　投资要点

    　　设立AMC，进军不良资产处置领域：吉艾科技公告拟以自有资金出资设立吉艾科技资产管理公司（暂定名称），注册资本10 亿元，公司持股比例100%，注册地为新疆，子公司将主要从事不良资产评估、管理、重整和处置业务。公司本次对外投资引入资产管理业务的目的为进一步扩展业务范围，寻求双主业发展模式，有利于提升综合竞争能力和盈利能力，实现公司长期、持续、稳定增长。此外，根据公司前期公告，新任总经理姚庆拥有资产管理相关工作经验，预计将有效支持公司新业务的拓展。

    　　传统主业景气度低，公司保持良好竞争力：公司传统主业为石油工程服务、测井仪器及其他设备销售等。受行业周期影响，主要客户中石油、中石化等投资缩减，需求较低迷对公司业绩造成一定压力，前三季度公司实现营业收入1.15 亿元，同比下滑32.2%，归母净利润-1614.59 万元。面对严峻的行业环境，公司依然推进研发创新，并拓展海外市场（油服业务已拓展至刚果、巴基斯坦等），并响应国家“一带一路”号召，于塔吉克斯坦兴建炼油厂（一期工程预计将于明年建成），力图保持企业良好竞争力。

    　　政策支持+资本涌入，不良资产处置迎来黄金机遇：近年来，经济增速放缓+经济结构转型推动我国不良率持续上行，货币政策持续宽松亦推升不良资产规模（二季度末商业银行不良率攀升至1.75%，不良贷款余额达到1.44 万亿元）。为顺应供给侧改革、应对不良激增，国家陆续出台相关政策支持不良资产处置行业（例如近期新政放宽各省AMC 数量至2 家，并允许其转让不良以提升市场活力），同时各路资本积极参与设立AMC（银监会近日新批复5 家地方AMC），预计不良资产处置行业或将迎来黄金机遇，拥有优秀处置能力及经验的机构有望分享行业红利。

    　　投资建议

    　　公司开拓不良资产处置新业务，综合实力有望提升，但业务开展状况及前景仍待观察。考虑目前资产管理子公司仍处于设立进程中，且相关业务可能涉及审批许可等，具有不确定性，首次覆盖暂不给予公司盈利预测及投资评级，建议关注公司后续投资进展及业务发展前景。

    　　风险提示：1）传统石油工程主业持续低迷；2）开拓不良资产处置业务的进展不及预期；3）不良资产处置行业竞争加剧。