事件

    　　公司发布2024 年半年度报告，报告期内实现营业收入107.99 亿元，同比增长169.70%；归母净利润23.58 亿元，同比增长284.26%；扣非归母净利润23.33 亿元，同比增长300.07%。其中2024Q2 实现营业收入59.56 亿元，同比增长174.88%，环比增长22.99%；归母净利润13.49 亿元，同比增长270.82%，环比增长33.68%；扣非归母净利润13.43 亿元，同比增长283.05%，环比增长35.60%。

    　　毛利率稳步提升，降本增效成果明显

    　　公司2024H1 毛利率达到33.13%，同比增长2.74pct；净利率达到22.29%，同比增长6.13pct。公司2024H1 期间费用率降幅明显，管理费用率为2.84%，同比下降1.83pct；销售费用率为0.83%，同比下降0.26pct。

    　　高端产品出货比重增长，1.6T 光模块2024Q4 有望交付公司重点客户进一步加大算力基础设施投资，400G/800G 光模块需求显著增长，并加速光模块向800G 及以上速率迭代。得益于800G/400G 等高端产品出货比重的快速增长、产品结构持续优化，以及降本增效，公司营业收入和净利润大幅提升。

    　　根据公司2024 年8 月6 日发布的《中际旭创投资者关系记录表20240805》，公司的1.6T 光模块预计2024Q4 开始交付、2025 年陆续上量。

    　　募投项目持续推进

    　　公司持续推进 “苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目”、“铜陵旭创高端光模块生产基地项目”等募投项目，其中“铜陵旭创高端光模块生产基地项目”已实施完毕并结项。

    　　业绩高增长，高端产品持续放量，维持“买入”评级我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为255.95/379.56/491.07 亿元，同比增速分别为138.80%/48.30%/29.38%；归母净利润分别为51.65/81.14/104.47 亿元，同比增速分别为137.65%/57.08%/28.75%，3 年CAGR 为68.76%；EPS 分别为4.61/7.24/9.32 元/股。公司盈利能力提升，高端产品持续放量，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品需求不及预期风险；技术研发不及预期风险。