事件：

    　　2023 年10 月22 日，公司发布2023 年第三季度报告。报告期内公司实现营业收入30.26 亿元，同比增长14.90%；归母净利润6.82 亿元，同比增长89.45%；扣非归母净利润6.61 亿元，同比增长96.69%。公司2023 年前三季度累计实现营业收入70.30 亿元，同比增长2.41%；归母净利润12.96 亿元，同比增长52.01%；扣非归母净利润12.44 亿元，同比增长59.64%。

    　　高端产品提升盈利能力效果显著

    　　随着公司第三季度800G 光模块产能大幅提升，带动公司前三季度营收实现同比增长。前三季度毛利率达31.8%，同比提升3.8 个pct，盈利水平大幅提升。此外公司持续降本增效，三项费用率均同比下降，叠加毛利率改善带动前三季度整体净利率提升至18.67%，同比增加6.3 个pct。800G 产品放量对公司盈利水平的提升效果显著。

    　　高速光模块产品持续迭代，保持领跑优势

    　　报告期内公司800G 光模块交付量行业领先，400G/800G 硅光模块通过重要客户认证，1.6T 光模块开发成功并进入送测阶段并有望在2025 年批量出货。公司募资建设苏州旭创高端光模块生产基地，将进一步提升高端产品产能，确保高端光模块交付能力。公司产品代际优势、产能优势和经过市场验证的交付能力有助于公司保持市场份额领先优势。

    　　推出股权激励计划，助力中长期发展

    　　公司发布第三期限制性股票激励计划，总量约占公司股本总额的1.00%。激励对象共覆盖109 人，为公司董事、高级管理人员以及公司中层管理人员和核心技术骨干。本次股权激励计划明确了2024-2027 年业绩考核目标。

    　　我们认为，此次激励计划有助于充分调动骨干积极性，增强团队凝聚力，彰显公司长期发展的信心。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　考虑公司前三季度盈利能力提升，我们调整公司2023-2025 年营收预测分别为110.28/209.02/288.02 亿元（原值为126.25/218.61/301.75 亿元），对应增速14.37%/89.54%/37.79% ； 2023-2025 归母净利润分别为17.76/31.47/42.06 亿元(原值为17.82/32.68/42.34 亿元)，对应增速45.13%/77.15%/33.65%；EPS 分别为2.21/3.92/5.24 元/股，三年CAGR 为50.90%。考虑AI 产业趋势和公司市场地位，建议持续关注。

    　　风险提示：需求不及预期风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险、中美贸易管控加剧风险。