事件：2023 年1 月31 日，公司发布2022 年年度业绩预告，预计实现归母净利润11-14 亿元，同比增长25.43%—59.64%，扣非净利润9-11.15 亿元，同比增长23.66%—58.01%。

    　　高端产品加速放量，Q4 利润预期中值有望创新高：

    　　根据公司公告，预计公司2022 年实现归母净利润中值为12.5 亿元，同比增长42.54%，预计实现扣非后归母净利润中值为10.25 亿元，同比增长40.84%。报告期内，公司确定各类股权激励、存货、固定资产和商誉减值损失减值费用（共约3.58 亿元）后，净利润仍有可观的增长，其中苏州旭创（扣除股权激励费用前）单体报表净利润12.00-15.50 亿元，同比增长28%-66%。2022 年前三季度公司归母净利润分别为2.17/2.75/3.61 亿元，由此推算22Q4 归母净利润约为2.47-5.47 亿元（中值3.97 亿元），同比-22%~+73%，环比-31%~+52%，2022 年逐季度利润水平稳步环比抬升，Q4 利润预期中值创历史新高，我们认为主要受益于（1）200G/400G 高端产品加速放量：受益于数据中心客户流量需求的增长以及资本开支的持续投入，客户加大对400G 和200G 等高端产品的的需求并全面满足交付；（2）持续降本增效、美元兑人民币升值提升公司产品毛利率。

    　　800G 进度行业领先，持续研发带来收入增量：

    　　据公司公告，目前800G 产品已收到海外大客户批量订单，2022 年四季度800G 及相干光模块已实现小批量出货，预计2023 年出货量同比提升数倍。公司是全球最早发布、送测和认证通过800G 光模块产品的供应商，800G 硅光模块荣获“2022 年度产品创新奖”，保持了产品领先性。2022 年前三季度公司研发费用为5.61 亿元，同比增长59.16%，公司持续的研发投入将在未来逐步给公司带来收入增量、提升综合竞争力。

    　　投资建议：

    　　海外需求持续旺盛，公司高速率数通光模块保持高速增长，同时公司积极布局车载激光雷达业务有望成为公司增长新动能。我们维持公司盈利预测，预计公司2022/23/24 年收入为100.16/121.44/151.96 亿元；预计净利润12.49/14.96/19.50 亿元，EPS1.56/1.87/2.44。给予2022 年30 倍PE，维持目标价46.8 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：海外需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、国际宏观环境变动