事件：公司发布 2022年第三季度报告，2022年前三季度实现营收68.6亿元，同比增长29%；归母净利润8.5 亿元，同比增长52.2%；其中，Q3单季实现营收26.3 亿元，同比增长30.1%；归母净利润3.6 亿元，同比增长64.2%。

    汇兑损益加码，应收毛利双增。从利润端来看，公司前三季度毛利率约为27.9%，同比提升3.5pp。其中Q3单季度毛利率为29.7%，同比提升5.2pp，环比提升2.8pp。从费用端来看，前三季度销售费用率为1%，同比上升0.3pp；管理费用率为5.5%，同比上升0.1pp；财务费用-3885.37 万元，系报告期内人民币兑美元汇率下跌，汇兑收益增加。公司在新产品研发方面持续突破，研发费用约为5.6 亿元，同比增长59.2%，研发费用率达到8%。

    光模块行业需求不减，全球数通龙头地位稳固。公司产品迭代速度领跑全球，可以充分享受产品投放初期的高红利，且通过量产100G 产品切入北美市场，与谷歌、亚马逊、Facebook 等客户均保持稳定的合作关系。2020 年，公司100G及以上速率产品的全球市占率为30%左右，2021 年400G 产品全球份额50%左右，居行业首位。22 年，800G 产品开始小规模出货，预计23/24 年迎来大规模放量。同时公司苏州、铜陵、成都三地积极扩充产能有效巩固了其先发优势，将持续受益于全球数通市场需求放量。同时，公司目前已成立激光雷达OEM/ODM 团队，将充分发挥在光模块领域积累的优势，协助激光雷达客户进一步降低BOM 成本、提升产品性能与交付能力，打造第二增长曲线。

    三度回购公司股份，彰显业绩向好信心。第一期于2022 年7月1日实施完成，回购公司股份6036769 股，支付的总金额为1.81 亿元（含交易费用）；第二期于2022 年10 月10 日实施完成，回购公司股份11156100 股，支付的总金额为2.99 亿元（含交易费用）。同时，公司2022 年10 月启动了第三期股份回购方案，拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，资金总额不低于人民币3亿元（含）且不超过人民币6亿元（含）。多次股权激励有望提升核心员工积极性，夯实公司长期发展底座，彰显业绩长期向好信心。

    盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为12.3、15.3、18.2 亿元，对应PE 分别为19、15、13 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：下游客户订单风险、核心技术突破及产业化进程不及预期、中美贸易摩擦影响公司供应链稳定性的风险、汇兑损益风险等