事件：2022 年10 月28 日，公司发布三季度报。2022Q3 公司实现营业收入26.34 亿元，同比增长30.12%，实现归母净利润3.6 亿元，同比增长63.90%。2022 年前三季度公司营业收入达68.65 亿元，同比增长28.99%，归母净利润达8.53 亿元，同比增长52.51%。

    单季度营收创新高，盈利能力提升显著：2022 年前三季度公司延续年初高增长态势，分别实现营收/归母净利润68.65/8.53 亿元，同比增长63.9%/52.51%，2022Q3 实现营收26.34 亿元，创单季度新高，主要系公司作为高端数通光模块龙头充分受益于数通高景气，同时我国国家西部算力产业联盟成立，光模块应用空间不断扩张，公司作为龙头企业发展前景广阔。2022 年前三季度毛利率为27.92%，同比提升3.44pct，主要系公司200G、400G 等高端产品的出货量和市场份额持续保持行业领先，同时伴随着高毛利率产品占比持续提升及持续聚焦降本增效，公司毛利率提升显著。另外，汇兑收益对毛利率的高增长也有一定的贡献，前三季度财务费用为-3885 万元。

    研发加码扩大技术优势，800G 行业领先有望放量：2022 年前三季度公司研发费用为5.61 亿元，同比增长59.16%，公司持续加大研发投入力度，扩大技术优势：据公司官网，公司00G 单波LR1、100G 单波ER1、100G 单波BIDI LR1 已实现量产；400GQSFP-DDER4 Lite 目前已实现批量发货；公司是全球最早发布、送测和认证通过800G 光模块产品的供应商，800G 硅光模块荣获“2022 年度产品创新奖”，公司整体进度行业领先，有望在四季度量产并逐渐上量。

    一年内三次回购计划，彰显公司未来发展信心：公司10 月11 日发布《关于回购公司股份方案的公告》，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份数量约为1,500 万股，约占公司总股本的1.87%，10月12 日公司，以集中竞价交易方式首次回购公司股份38 万股，占公司总股本的0.0474%。公司今年已完成两次股份回购：第一期累计回购金额1.81 亿元，股份603.7 万股，占公司总股本的0.75%；第二期累计回购金额2.99 亿元，股份1115.61 万股，占公司总股本的1.39%。我们认为，一年内多次回购彰显了公司对未来持续稳定发展的信心

    投资建议：海外需求持续旺盛，公司高速率数通光模块保持高速增长，同时公司积极布局车载激光雷达业务有望成为公司增长新动能。

    我们维持公司盈利预测， 预计公司2022/23/24 年收入为100.16/121.44/151.96 亿元；预计净利润12.49/14.96/19.50 亿元， EPS1.56/1.87/2.44。给予2022 年30 倍PE，维持目标价46.8 元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：海外需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、国际宏观环境变动