1、事件：

    公司于2022 年10 月28 日晚间发布前三季度报告，前三季度营业总收入68.65 亿元，同比去年增长28.99%；归母净利润为8.53 亿元，同比去年52.21%；扣非归母净利润7.79 亿元，同比增长52.42%。基本EPS 为1.06元。

    其中，第三季度单季度实现营业收入26.34 亿元，同比增长30.12%；Q3 实现归母净利润3.60 亿元，同比增长64.20%。

    2、收入&利润高速增长，盈利能力稳步提升：

    盈利能力稳步提升，公司前三季度销售毛利率27.92%，同比增长3.47pct；前三季度销售净利率为12.40%，同比增长1.47pct，主要系靠高端产品的比重不断增加、产品降本和经营效率提升带来的业务层面的改善，以及出口汇率因素影响。持续加大研发投入，公司前三季度研发费用5.61 亿元，同比增长59.38%，加快新的产品和新的方向的投入落地。

    3.布局激光雷达，有望成为新增长点；积极回购用于股权激励:

    公司目前已成立激光雷达OEM/ODM 团队，将充分发挥在光模块领域积累的技术、工艺、供应链、设备与产能优势，协助激光雷达客户进一步降低 BOM 成本、提升产品性能与交付能力，并争取在激光雷达代工领域形成新的盈利增长点。

    积极回购增强市场信心。9 月17 日，公司公告拟以集中竞价交易的方式回购，回购价不超40 元/股，资金总额不超3 亿元，拟用于实施员工持股计划或股权激励计划。10 月11 日，公司公告拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购金额不低于3 亿元，不高于6 亿元。

    4.数通市场仍将延续高景气度，看好龙头公司高端产品明年放量：

    海外客户需求仍旺盛，数通市场延续高景气。受益于海外数据中心客户对 200G 和 400G 上量的需求，公司前三季度业绩持续高增。作为全球光模块主力供应商， 公司在数据中心市场取得了较高的份额，根据Lightcounting 最新数据显示，旭创科技和II-VI 公司在2021 年光模块市场份额并列第一，公司充分发挥技术，产能优势，积极满足客户需求。同时，国内市场需求明年有望复苏，公司作为光模块行业龙头，将持续受益国内市场需求长期向好。

    海外客户对 400G/200G 的需求依然旺盛，下半年订单保持充足，并将开始产生对 800G 的需求和订单，根据公司公告海外大客户已提出 800G 上量需求，且公司已拿到较高份额并准备交付，明年有望上量。硅光方面，公司今年一季度已开始已经向海外客户送样 400G 硅光和 800G 硅光模块，预计未来几年 400G、800G 硅光出货量都将逐步增长。

    5、投资建议

    公司市场份额稳步提升，800G 光模块等高端产品有望明年上量。同时布局激光模块下游应用，有望成为盈利第二增长极。考虑国内5G 及数通市场需求递延影响，以及上游原材料紧缺不确定性因素，维持盈利预测，预计公司2022-2024 年营收为90.13/106.96/129.03 亿元，每股收益分别为1.34/1.60/1.87 元，对应2022 年4 月25日29.12 元/股收盘价，PE 分别为21.8/18.2/15.6 倍，维持“增持”评级。

    6、风险提示

    技术研发不及预期风险；竞争加剧风险；疫情加剧风险；海外客户需求不及预期；激光雷达业务拓展不及预期风险；上游原材料采购价格波动风险。