事件：

    10月28日，公司发布2022年三季度报告。第三季度公司实现营业收入26.34亿元，同比增长30.12%；归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元，同比增长64.20%；扣除非经常性损益后的净利润达3.36亿元，同比增长65.34%，为公司上市以来单季度最高。

    连续实施两次股权回购，彰显持续稳定发展信心公司在报告期末实施股权回购，并与10月份再次实施股权回购。两次合计回购金额不低于人民币4.5亿元，回购价格不超过40元/股，并于12个月内完成。公司明确表示，两次回购股票均用于股权激励和员工持股计划。两次回购基于对公司未来持续稳定发展的信心，有望更好地促进公司长期、持续、健康发展，增强投资者信心。

    公司业绩增长，体现行业龙头竞争优势

    2022年上半年，Meta、Amazon等北美主要数据中心客户为应对流量增长，开始部署200G、400G光模块。但是受全球供应链影响，Amazon的400G ZR需求出现了明显的下滑。同时，对北美云厂商缩减资本开支的担心一直存在。

    从公司前三季度业绩看，我们认为公司作为Meta、Amazon等客户的头部供应商，订单规模没有受到影响。随着客户加速部署200G、400G光模块，公司高端产品的出货比重增加，盈利能力显著提升。

    持续研发投入，新产品进度保持行业领先

    2022年，公司的800G硅光模块荣获“2022年度产品创新奖”。相干方面，公司400GZR和200GZR等产品已小批量生产和出货，400G硅光模块已进入市场导入阶段。我们认为，公司持续加大研发投入力度，布局相干技术与硅光光模块有助于公司保持行业领先地位，并为公司创造更大的成长空间。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2022-2024年营收分别为93.38/106.36/119.20亿元，对应增速21.34%/13.90%/12.07%，净利润分别为10.82/12.65/14.57亿元，对应增速23.39%/16.94%/15.14%，EPS分别为1.35/1.58/1.82元/股，对照可比公司，给予2022年25倍PE,对应目标价33.75元。维持“买入”评级。

    风险提示：系统性风险、市场需求不及预期风险、汇率波动风险。