事件：公司发布 2022 年半年度报告，上半年实现营业收入 42.31亿元，YoY+28.30%；归母净利润4.92 亿元，YoY+44.49%；毛利率26.79%，同比提升2.39pct；整体业绩实现快速增长。

    业绩快速增长，盈利能力持续提升。公司2022Q2 单季度实现营收21.42亿元，YoY+17.32%；归母净利润2.75 亿元，YoY+32.39%。二季度营收及利润增速因疫情影响物流而略有放缓。盈利能力上，公司2022Q2 单季度毛利率27.28%，同比提升3.45pct，系高端产品出货占比增加及持续降本增效所致。费用端，上半年公司销售费用和管理费用分别同比增加31.20%和22.70%；研发投入持续加码保障新品开发和技术升级，上半年公司研发投入3.51 亿元，YoY+46.10%。上半年经营活动净现金流12.18亿元，同比大增329 倍，系回款增加、营运资金周转加快所致。

    云厂商资本开支持续增加，光模块龙头持续受益。据Lightcounting 数据，公司2021 年全球光模块市场份额并列第一，产品竞争优势尽显。在数据流量大幅增长和算力需求高增背景下，云厂商资本开支不断增加，数据中心建设不断提速。2022Q2 北美主要云厂商资本开支同比增速近20%。

    国内三大运营商转型过程中对云计算、大数据等新兴业务投入也将持续加大。公司作为光模块龙头企业，800G 硅光模块已送样、400G 硅光模块进入市场导入阶段，有望凭借产品优势及经验积累继续巩固并拓展领先优势，实现业绩快速增长。

    切入激光雷达领域打开未来成长空间。车载激光雷达通过激光的发射、扫描和接收等环节完成对环境的高精度感知，其原理、技术及工艺与光通信具备较大共通性。公司已成立激光雷达OEM/ODM 团队，有望复用光模块业务的技术、供应链及量产能力优势，通过代工切入激光雷达领域，帮助客户压缩BOM 成本并提升交付能力，构筑公司第二增长曲线。

    盈利预测：中际旭创是全球领先的数据中心光模块厂商，充分受益于数据中心建设高景气度，并有望突破激光雷达领域。预计公司2022-24 年实现营业收入97.25/117.11/136.45 亿元，归母净利润11.96/14.65/17.15 亿元，对应EPS 1.50/1.83/2.14 元/股，首次覆盖，给与“买入”评级。

    风险提示：技术升级换代风险、市场竞争加剧风险、国际贸易争端风险