公司公告：公司发布2022 年半年度业绩预告，预计上半年公司归属于上市公司股东的净利润为4.5-5.3 亿元，同比增长32.03%-55.51%，预计扣除非经常性损益后的净利润为4-4.8 亿元，同比增长29.85%-55.82%。

    业绩符合预期，毛利率有望持续回升。公司上半年盈利能力修复，业绩快速增长。22H1 归母净利润中值为4.9 亿元，同比增长43%，预计22Q2 归母净利润为2.33 亿元-3.13 亿元，同比增长12%-50%，环比增长7%-44%。上半年股权激励费用减少净利润约3800 万元，剔除这部分影响，苏州旭创单体净利润预计为5-6 亿元，同比增长约42%-70%，旭创高增长主要受益于北美云厂商加大资本开支投入，积极部署400G 和200G 等高端光模块。公司作为全球头部光模块厂商，从产品开发、生产投入、供应管理和质量保障等方面积极响应客户需求并满足交付，高端产品出货占比持续提升。经营管理方面，公司积极推动降本增效，产品毛利率有所提升，通过规模和成本优势巩固行业龙头地位。公司以美元计价为主，上半年人民币贬值对收入及毛利率提升带来一定正向作用，政府补助、投资收益等非经常性损益事项增厚净利润约4900 万元。

    数通高速光模块需求向好，400G/200G 成为公司增长主力。光模块市场保持稳定增长，根据Lightcounting 预测，未来五年全球市场规模将保持CAGR+14%的增速，2026 年预计达到176 亿美元。数通市场，北美云大客户资本开支稳步增长，据Dell'Oro 数据，2021 年全球数据中心资本支出约2000 亿美元，同比增长9%，预计2022 年增速达17%。

    高速数通光模块进入批量交付阶段，公司紧跟客户需求，200G 在海外工厂实现量产交付， 400G 和200G 产品已成为公司主要营收来源。电信市场，受益于固网双千兆工程、FTTR 和WIFI6 的升级以及全光网改造，10G PON 等接入网光器件和光模块的需求有望持续提升。据Omdia 数据显示，全球PON 市场规模将以12.3%的CAGR 在2020-2027 年增长，预计2027 年达163 亿美元，子公司成都储翰作为国内电信接入网主力供应商，有望充分受益。在远距离传输市场上，公司率先发布了国内最小尺寸封装的超低功耗100G QSFP-DD 和400G QSFP-DD ZR／OpenZR＋相干光模块，技术能力上保持领先。

    合资成立产业资金，积极布局光电产业链。公司坚持垂直一体化发展，拥有硅光芯片核心技术，整合技术和产能优势参与到硅光领域竞争。同时公司谋求新增长点，加大对新方向、新产品投入布局。为推动在光电产业链及其他领域的布局，公司与苏州元禾控股合作，合资设立了禾创致远，并与苏州工业园区包括元禾控股、新建元、国际科技园等几家国有投资平台及上市公司罗博特科共同发起设立了2 亿元规模的产业基金，未来将专注于光模块产业链上游光、电芯片及在汽车、消费电子、物联网等领域的集成电路领域的投资。公司通过引入孵化的国产项目芯片，实现降本和产业链自主可控，提升公司产品在国内市场的竞争力。此外，由于激光雷达与光模块在底层工艺和技术上具有一定的共同性，产品技术可以进行复用，公司已经成立专业激光雷达团队，持续进行前期的深入挖掘和研究，探索公司未来新的业绩增长点。

    投资建议：公司是全球高速光模块龙头，400G/200G 已成为公司主要的利润增长点，800G 产品开始批量供应，电信领域需求有望回暖。根据一季度经营情况以及海外数通大客户需求，我们预计2022-2024 年公司净利润分别为11.37 亿/14.22 亿/16.42 亿，EPS 分别为1.42 元/1.78 元/2.05 元，维持买入评级。

    风险提示：北美数通市场需求不及预期的风险；5G 建设进度低于预期的风险；海外贸易争端的风险；市场竞争加剧的风险