1 月27 日，公司发布2021 年度业绩预告：2021 年公司归属于上市公司股东的净利润为8-9.4 亿元，比上年同期增加-7.57%-8.61%；基本每股收益为1.09 元/股-1.29 元/股。

    　　公司主营业务相关净利润保持稳健增长，但受实施股票激励计划以及公司确认投资收益、政府补助减少影响，公司合并归母净利润预计较去年同期持平。（1）公司实施第二期限制性股票激励计划，分别于 2020 年 12 月和 2021 年 2 月向激励对象授予限制性股票合计 999.90 万股，报告期内因确认股权激励费用事项，公司合并净利润较去年同期减少约 5,700 万元。（2）报告期内，公司确认的投资收益和政府补助较去年同期减少约 7,400 万元。

    　　高端光模块产能迎来持续增长。2021 年7 月，安徽铜陵光模块产业园建设项目和400G 光通信模块扩产项目结项，公司400G 等高端产品的产能得到了显著提升，进一步巩固了公司在高端光模块领域的领先地位。

    　　海外高端产品需求保持良好，国内市场实现好转。受全球流量的增长驱动，国内外数据中心持续加大资本开支投入并加快以 400G/200G 为代表的高端光模块部署。公司作为头部供应商在 400G 等高端产品上的出货量持续增长，400G 产品已占据首要销售比重，公司2021 年度营收持续增长。

    　　公司2021 年实施股票激励计划，我们上调公司21 年管理费用。同时公司确认投资收益、政府补助的金额减少，我们下调公司21 年的投资收益与其他收益。综上，我们将公司 21-23 年的 归母净利润预测调整为 938/1253/1445 百万元（原归母净利润预测值为1003/1253/1446 百万元）。

    　　采用相对估值法，可比公司当前调整后的 2021 年平均市盈率为 33 倍，对应 2021年目标价38.70 元，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　云厂商资本支出不及预期；中美贸易摩擦加剧；新产品研发销售进程不及预期；产能建设进度不及预期