事件：公司10 月25 日发布2021 年三季报，2021 年前三季度实现营收53.22亿元，同比增长2.25%，归母净利润为5.60 亿元，同比下降6.63%，扣非归母净利润为5.11 亿元，同比下降1.72%。

    1、 Q3 营收创新高，环比持续改善

    根据公司公告，2021 年前三季度公司实现营业收入53.22 亿元，同比增长2.25%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.60 亿元，同比下降6.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润5.11 亿元，同比下降1.72%。

    其中，公司三季度单季度营业收入为20.24 亿，达单季度历史新高，同比增长3.27%，环比增长10.85%，归母净利润为2.19 亿，同比下降6.58%，环比增长5.55%，环比实现明显改善，对前三季度收入、利润贡献率分别达到38.0%和39.1%，公司业绩拐点显现。

    我们认为，公司在2021 第三季度营收同比上升，归母净利润同比下滑，主要原因有两点：（1）公司的400G 等高端的光模块产品持续增长，目前所占公司营收比例第一；（2）公司实施第二期限制性股票激励计划带来费用的显著增加；（3）公司持续投入研发，研发费用同比增长明显。

    风险提示：数据中心建设不及预期、5G 建设不及预期，疫情进一步恶化的风险、定增计划进度不及预期、高速光模块价格下滑速度过快。