1、事件：公司前三 季度营收 53.22 亿元，同比增长 2.25%;归母净利润 5.6 亿元，同比下降 6.63%。第三季度公司营收20.24 亿元，同比增长3.27%；归母净利润2.19 亿元，同比下降6.58%。

    2、业绩点评：

    1）400G 高端光模块销售量持续增长，带动公司销售收入在季度间持续环比增长：400G 高端产品出货量持续增长，目前已占据公司首要销售比重。

    2）股票激励费用、研发投入加大、汇兑损失及贷款利息支出增加，致公司净利润较去年同期下降6.63%：公司实施第二期限制性股票激励计划，股权激励费用对净利润的负向影响较去年同期相比增加约5000 万元，增幅约150%;公司持续加大研发投入，研发费用较去年同期相比有所增加。

    3）销售费用意外事件影响消除，回归正常水平：公司前三季度销售费用为4700 万元左右，较去年同期下降-35.53%，主要原因是上期公司根据出货产品情况计提了产品质量保证金，本期无此类事项。

    3、在建工程大幅增长，公司蓄力未来增长新动能公司三季度在建工程1.78 亿元，同比增长261.67%，主要原因是预付设备采购款增加所致。公司安徽铜陵光模块产业园建设项目和400G 光通信模块扩产项目结项，高端光模块产能进一步提升；公司收购苏州工业园区建胜产业园，积极筹备下一轮光通信产业园项目。

    4、定增方案获证监会落地，产业股东入股，产销有望加速兑现2021 年10 月22 日，公司发布向特定对象发行股票发行情况报告书，募集不超过27.0 亿元，用于苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目、苏州旭创高端光模块生产基地项目、铜陵旭创高端光模块生产基地项目及成都储翰生产基地技术改造项目中铺底流动资金及偿还银行贷款项目。

    本次募集资金投资项目达产后，公司每年将新增175 万只高端光模块及920 万只接入网用高端光电器件的生产能力，其中高端光模块的产能相比2020 年度预计增幅为14.42%，接入网用高端光电器件的产能相比2020 年5-12 月预计增幅为47.59%，相比2020 年全年产能预计增幅为31.73%。

    本次发行最终价格为31 元/股，最终发行对象确定为15 位，包括中移投资、广东恒健等优质产投方入股，推动公司产能及销售快速扩张。

    投资建议

    考虑国内5G 及数通市场需求递延影响，维持盈利预测，预计公司2021-2023 年营收分别为79.25/94.56/113.57亿元，每股收益分别为1.30/1.57/1.95 元，对应2021 年10 月25 日33.21 元/股收盘价，PE 分别为25.52/21.13/17.07 倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    5G 及数据中心需求放缓，公司收入降低，存货跌价；400G 等新产品市场拓展不利。