公司发布向特定对象发行股票发行情况报告书，目前27 亿定增项目募集资金已经满额完成，发行价格为31 元/股，中移投资、广东恒健等优质产投方入股。

    本次定增项目有望全面巩固公司的产品研发能力以及生产交付能力，随着行业景气度的边际向好，公司有望在未来的竞争中占得先机。我们维持公司2021/2022/2023 年归母净利润预测10.14/13.23/15.91 亿元，给予目标价44元，维持“买入”评级。

    重大事项：定增落地，优质产投方入股。2021 年10 月22 日，公司发布向特定对象发行股票发行情况报告书，拟募集不超过27.0 亿元，用于苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目、苏州旭创高端光模块生产基地项目、铜陵旭创高端光模块生产基地项目及成都储翰生产基地技术改造项目中铺底流动资金及偿还银行贷款项目。截止到2021 年10 月12 日，已经实际收到认购资金27.0亿元，目前定增项目募集资金已满额完成，本次发行最终价格为31 元/股，最终发行对象确定为15 位，包括中移投资、广东恒健等优质产投方入股。

    定增项目全面提升公司产品研发与交付能力，进一步巩固龙头地位。公司目前研发能力位于全球领先水平，但是在硅光芯片、相干光通信技术及共封光技术等方面与国外龙头企业尚有一定差距。本次定增项目用于总部与研发中心的建设，有望全面提高公司研发能力。同时本次定增项目拟实现的400G 光模块的大规模投产、800G 光模块的研发和投产，将使苏州旭创进一步提高高端光模块产品的产能和快速交付能力，来满足云计算等企业的技术迭代和需求，有望助力公司在未来的竞争中占得先机。另外定增项目拟对成都储翰高速接入网用光电器件生产线进行技术改造，有望巩固公司在电信接入网细分领域的优势地位，满足未来在千兆网（F5G）等带来的光通信网络接入网需求。

    行业景气边际向好，定增项目有望继续巩固公司龙头地位。光模块行业上半年受到了云厂商去库存、国内数通需求下降以及5G 基站不及预期等多方面影响，导致行业景气度有所下降。但是我们认为数据流量增长带动网络设备持续更新的长线逻辑没有变化，海外云厂商资本开支持续上行，同时随着国内需求的不断恢复以及下半年5G 基站的集中建设，我们认为行业未来景气度有望转好。公司定增项目将全面巩固公司的产品研发能力以及生产交付能力，有望在之后1-2年投产的800G 以 及未来1.6T 等更高速率光模块的竞争中取得优势，进一步加强龙头地位。

    风险因素：数通与电信光模块需求低于预期；市场竞争加剧；技术路径风险；全球疫情影响超预期等；定增募投项目进展不及预期。

    投资建议：公司作为全球高端光模块龙头公司，本次定增项目将全面巩固公司的产品研发能力以及生产交付能力。我们维持2021/2022/2023 年归母净利润预测10.14/13.23/15.91 亿元，对应当前股本EPS 预测为1.42/1.85/2.23 元。对应其他可比公司：新易盛（2022E 一致预期17 倍PE），光迅科技（2022E 一致预期22 倍PE），华工科技（2022E 一致预期27 倍PE）。我们认为2022年24 倍PE 为公司合理估值，对应目标价44 元，维持“买入”评级。