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    公司发布2014年半年度业绩预告公告，公司上半年主业收入4.96亿元，同比下降56.4%，归母净利润预计亏损7000-7500万元。

    评论:? H1传统主业承压难以掉头，集中计提+费用压力+税率三因素致亏。上半年电脑横机内、外销比例约为3:2，出口实现翻倍增长，但鉴于下游需求萎缩及产能过剩内销下滑较多。上半年预计亏损主要由于：1）上半年计提8000多万元，公司加速消化买方信贷担保问题，全年预计计提1亿元左右，2015年担保遗留包袱预计不再。2）由于单台价格下降近5000元，海外出口单系统机器较多、成本摊销提升等因素，上半年毛利率从40%降至36%，预计下半年随着成本摊销下降，毛利率略会回升。3）上半年税率按25%计算，预计重新申请下高新企业再补水，全年还将按15%扣税。

    新产品进展有序，对目机正式推出，明年有望大幅贡献弹性。（1）对目机已正式推出市场，下游客户需求旺盛，全球对目机制造商仅慈星1家，一旦下半年推广成功，明年销售将有望放量可观，并大幅增厚公司业绩。（2）鞋面机随着Nike、阿迪近期仍持续推广knit鞋，可能会带动订单小高潮，公司鞋面机与国内外竞争对手相比具有极强性价比，有望受益于新一轮制鞋革命。（3）全成型机器符合进度，预计15年推出。

    机器人集成+控制器销售下半年迈出第一步，全产业布局刚刚开始。机器人集成公司第一个应用在纺织行业的对目机上下料用。集成用机器人采用埃夫特本体，固高的伺服电机和控制器。今年公司拟完成目标：（1）控制器与固高完成二次开发并实现销售突破。（2）系统集成方面，公司完成客户要求定制化集成，在铸造、焊接、喷釉等埃夫特擅长领域实现2个行业左右的集成。（3）在手现金25亿元，外延式拓展智能装备领域拟寻找合适标的。

    风险因素：大面积买方信贷偿还风险；传统横机出口低迷；新产品拓展过慢等。

    盈利预测和估值。今年传统主业受压，新品难以承上，业绩压力不可忽视。但明年对目机有望放量大幅贡献弹性，公司机器人全产业链布局，后续不排除外延式拓展的可能。调整公司2014、15和16年EPS预测至0.28、0.77、1.62元（原预测0.34、0.83和1.69元），维持“买入”评级。