投资要点

    事件:公司发布2015 年年报,全年实现营收1.84 亿元,同比下滑11.76%;实现归属于上市公司股东净利润5574 万元,同比下滑38.31%。

    传统主业过冬,业绩下滑明显。报告期内,公司收入和净利润均出现下滑。经济放缓影响了行业需求增长,公司销售呈现量价齐降的特点。公司适时收缩了生产量,库存较去年同期收窄。由于员工薪酬上涨、银行存款利率下调、对外投资增多等因素影响,公司费用率有所提升。公司积极培育新的增长点,出资设立远方检测进军检测服务领域,同时新开拓了在线检测生产设备、移动光谱仪、颜色检测设备等新的产品品类,由于上述新业务刚起步,尚未形成规模较大的业绩贡献。

    外延转型加速,成长空间打开。报告期内,公司加大了外延转型力度。先后投资并获得铭展科技10%、红相科技8%、纽迈电子10%、和壹基因15%股权,进入到3D 打印、红外检测、核磁共振检测、基因检测领域。同时,公司并购生物特征识别行业优势企业维尔科技100%股权,切入到指纹识别、静脉识别和人脸识别领域。并购完成后,公司的盈利水平有望大幅提升,同时公司的主营业务将涵盖工业、交通、金融、军工、医疗等行业,成长空间被打开。

    盈利预测与投资建议:预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.43 元、0.50元和0.58 元,维持“增持”投资评级。(盈利预测已考虑了重组与配套融资带来的摊薄,配套融资发行价按股价现价测算)

    风险提示:重组尚未完成、市场竞争加剧。