风险提示

    虽然投资者在开立账户的时候，我们已经进行过风险警示，但我们仍然在此再次提醒投资者有关新股投资风险。由于我国目前的发行制度存在一定的不足，因此新股发行存在一定的包装现象。目前新股发行对发行方较为有利，且普遍存在发行市盈率偏高的问题，因此新股上市对二级市场的买入者存在一定的风险挑战。我们本报告的目标客户也是主要针对打新中签后准备卖出的客户，而不是针对准备在二级市场买入的客户。同时，我们的价格区间主要是针对上市首日的价格区间，并以开盘集合竞价的价格为主要目标；上市首日之后的股价将逐渐向该股的合理价值回归，我们建议客户关注我们针对该股的深度投资报告。同时在当前的市场环境下，我们建议客户尽量在开盘后3日内将新股售出。如同二级市场博弈一样，因资金炒作和追逐的力度难以准确衡量，新股上市首日价格同样存在博弈，我们的建议仅供参考。

    本批次新股定价区间

    长方照明

    长方照明致力于LED照明领域，主要从事LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售。公司封装产品包括直插式、贴片式LED照明光源器件，营收占比分别为56.63%、35.92%；照明应用产品包括LED球泡灯、灯管、射灯等，营收占比为5.99%。其中，直插式照明光源器件国内市场占有率20.6%，处于行业第一。2011年公司实现营业收入4.2亿，综合毛利率为29%，实现净利润0.66亿。公司“白光LED宽波段封装技术”获得了GS、UL、CE、FCC、ETL、RoHS等多项国际权威认证。该应用方案大幅降低了采购和封装成本，公司不但行业内成本领先，更加快推动了LED照明的普及发展。公司发行价为20元，对应2011年的发行后静态市盈率为32.79倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为0.98元和1.18元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为20.41倍和16.95倍。长方照明具备较强的成本优势，为公司在下游照明产品市场中赢得了较强的价格竞争力。虽然LED照明领域市场空间大，但国内公司技术仍然较为落后，且行业总体处于产能过剩的情况，同时公司面临竞争加剧的风险。因此，我们给长方照明的上市首日定价区间为25.46-29.89元。

    同有科技

    同有科技主要从事数据存储、数据保护、容灾等技术的研究、开发和应用，目前数据存储营收占比最高，2011年前三季度达到52%。从客户行业看，公司客户广泛分布在政府、军队军工、教育科研、新媒体、医疗卫生等行业，目前政府和军队军工行业的客户收入合计约占公司收入40%-60%。公司2008-2010年收入和归属于母公司所有者的净利润的2年CAGR分别为36.3%、135.2%，2010年市场占有率约为3.2%，位居国内第八，民族品牌第一。公司发行价为21元，对应2010年的发行后静态市盈率为39.62倍。预计公司2011-2012年每股收益分别为0.67元和0.89元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为31.34倍和23.6倍。同有科技所处的存储器细分行业增速快于IT行业的整体增速，未来三年增速预期可达16%，公司存储器产品在军队、政府、科研等领域具有资质优势，处于国内领先地位。但公司面临行业竞争加剧的风险，募投产能能否顺利消化存在一定的不确定性。因此，我们给同有科技的上市首日定价区间为28.98-33.62元。

    云意电气

    云意电气主营产品为车用整流器和调节器，二者占公司营业收入和毛利润的比例在95%以上，主要为汽车发电机供应商提供配套，属于二级零部件供应商。公司2010年车用整流器销量在国内企业(含独资、合资公司)中排名第一，车用调节器排名第三，2011年市场占有率分别达24.1%和19.1%。按区域划分，公司外销收入比重逐年增加，目前外销收入占比达到1/4左右。公司发行价为22元，对应2011年的发行后静态市盈率为27.16倍。预计公司2012-2013年每股收益分别为1.17元和1.51元，对应发行价下2012年和2013年的市盈率分别为18.8倍和14.57倍。云意电气是国内领先的车用整流器、调节器二级供应商，主要为中高端售后市场服务，国内市占率较高，目前国际市场开拓已有收获，预计今年海外市场将有较大增长，但也面临着下游汽车产量增速下滑的风险。因此，我们给云意电气的上市首日定价区间为27.95-32.84元。

    备注：本期新股在网上申购时，我们提出了云意电气质地良好，长方照明和同有科技质地中等，其中云意电气和同有科技发行定价偏高，长方照明定价基本合理，考虑到三只新股发行市值都较小，投资者可参与申购的建议。近一个月来上市的新股表现抢眼，大幅超出市场预期，深交所和上交所都在近期发布了新规以抑制新股上市首日遭爆炒的情况，但新规出台之后的几批新股上市后依然被爆炒，直到本周一上市的四只新股，涨幅出现了明显回落，炒作热情有所降温。预计往后上市的新股首日涨幅会有所下降。整体而言，目前新股发行市盈率有逐渐走高的迹象，加上监管层一系列严厉措施的出台，以及新股发行制度改革方案呼之欲出，我们建议投资者依然要谨慎对待新股，建议中签的投资者尽量在首日将新股卖出。